20170102-兴业证券-价值成长表现平平_技术因子持续领先_13页_1mb

报告总结

核心内容

本报告由兴业证券分析师任瞳、徐寅撰写，研究助理为胡顺泰和周靖明，主要分析了2017年1月2日当周的市场表现及因子表现，提出在当前市场环境下，短期风格倾向不明显，建议采取均衡配置策略。

主要观点

• 市场回顾：过去一周市场整体小幅下挫，上证综指下跌0.21%，深证成指下跌0.22%，中证500指数下跌0.29%，中小板下跌0.39%，创业板指下跌0.13%，沪深300指数微涨0.08%。2016年全年，创业板指跌幅最大，为27.71%。
• 行业表现：行业指数涨跌分化明显，食品饮料、建筑、煤炭、综合和非银行金融等行业表现较好，而石油石化、传媒、国防军工、交通运输和计算机等行业表现较差。传媒行业全年跌幅为37.71%，是跌幅最大的行业。
• 因子表现：价值和成长因子表现平平，价值因子占表现最差十个因子中的4个，成长因子占2个。技术类因子表现强势，其中AmountAvg-1M、ILLIQ、TSKEW和SmallTradeFlow进入了表现最好的前十位。
• 本周观点：由于市场风险偏好依然较低，且风格倾向性不明显，建议投资者在风格配置上采取均衡策略。

关键信息

市场数据

• 主要指数表现：上证综指、深证成指、中证500指数、中小板和创业板指均出现下跌，沪深300指数微涨。
• 市场成交量：两市日均成交约为3560亿元。
• 融资余额：截至12月29日，两市融资余额为9474亿元。
• 个股相关性：过去一周个股两两相关系数中位数维持低位，表明市场波动性较高，个股间差异较大。
• 估值差异：国证1000指数估值差比上周略有下降，国证2000指数估值差有所上升，显示短期内小盘股内选股机会增加。

因子表现

• 价值因子：多个价值类因子表现不佳，如DividendYield FY0、EP LVR、EP ITM等，多数表现较差，部分甚至出现负增长。
• 成长因子：成长因子表现平平，部分因子如Earnings LTG、Sales LTG等出现负增长，而Earnings STG、Sales STG等表现略好。
• 技术因子：技术类因子表现强劲，AmountAvg-1M、ILLIQ、TSKEW和SmallTradeFlow等因子表现突出，其中AmountAvg-1M和ILLIQ的胜率较高。
• 情绪因子：部分情绪类因子如EPSChange FY0 1M、EPSChange FY0 3M等表现尚可，但整体不如技术因子。

附表信息

• 表1：汇总了所有因子的表现数据，包括排序方向、当期股票数、不同时间段的IC平均值、标准差、IC IR、最小值、最大值、t统计量、平均股票数和月度胜率等指标。
• 表2：提供了所有因子的定义，帮助理解因子的具体计算方式和使用方法。

图表概述

• 图1：显示主要市场指数本周表现。
• 图2：展示主要市场指数年初至今的表现。
• 图3：呈现行业指数本周表现。
• 图4：展示行业指数年初至今的表现。
• 图5：显示A股所有股票两两相关系数中位数（过去一年）。
• 图6：国证1000指数估值差。
• 图7：国证2000指数估值差。
• 图8：因子本周表现（表现最好和最差的十个因子）。
• 图9：因子滚动52周表现（表现最好的五个因子）。
• 图10：因子滚动52周表现（表现最差的五个因子）。

投资建议

• 风格配置：由于短期市场风格倾向性不明显，建议采取均衡配置策略。
• 因子选择：技术类因子表现强势，可作为短期投资的重要参考。
• 市场风险：市场风险偏好较低，需谨慎对待投资决策。

附录信息

• 投资评级说明：详细说明了行业和公司评级的标准，包括相对市场表现。
• 法律声明：强调了报告的法律效力和版权归属，提醒投资者注意合规性和风险。

分析师声明

• 分析师确认其研究观点独立、客观，符合相关监管要求，且未因报告内容获得任何补偿。

信息披露

• 兴业证券在知晓范围内履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。

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