20170820-兴业证券-价值因子略显低迷_小盘股强势复苏_15页_809kb

报告总结

核心内容

本报告由兴业证券分析师任瞳和周靖明撰写，主要分析了2017年08月20日一周内A股市场的风格因子表现，并提出了相应的投资建议。报告指出，尽管成长因子在短期内表现强劲，但市场风格并未转向成长绝对占优，仍以价值成长均衡为主。同时，个股选择在未来将更加重要。

主要观点

• 市场风格：短期成长因子走强，但市场风格仍以价值与成长均衡为主，而非成长绝对主导。
• 个股选择：在市场风格未发生根本转变的情况下，个股的选择将成为投资主导因素。
• 量化产品表现：近期量化多头产品表现有所回暖，表明市场风格的变化可能正在影响策略效果。
• 建议配置：继续建议在价值成长维度采取均衡配置，大小盘维度也应维持均衡配置。

关键信息

市场表现

• 主要指数：过去一周，上证综指上涨1.88%，沪深300指数上涨2.12%，深证成指上涨3.14%，中证500指数上涨3.03%，中小板指上涨3.93%，创业板指上涨4.57%。
• 行业表现：计算机、通信、电子元器件、餐饮旅游和机械等行业涨幅居前；石油石化、钢铁、银行、家电和有色金属等行业涨幅相对落后。
• 年初至今：纺织服装行业跌幅最大，达15.86%。

风格因子表现

• 价值因子：略显低迷，部分因子如EP_TTM、CFP_TTM等表现不佳，年初至今累计收益为25.08%。
• 成长因子：表现相对较好，有1个因子进入表现最好的十个因子。
• 反转因子：表现强势，特别是Momentum_1M和Momentum_3M，分别位列第一和第四。
• 情绪因子：表现抢眼，TargetReturn和RatingChange_1M进入前十，与中报发布相关。
• 小盘股：流通市值对数因子（LnFloatCap）过去一周行业中性多空收益达1.95%，排名第二，表明小盘股有所复苏。
• 规模因子：表现最差，年初至今多空累计收益为-29.78%。

附表与图表

• 表1：汇总了所有因子的近期表现，包括行业中性多空收益、IC均值和ICIR。
• 表2：详细列出了所有因子的定义与数据类型。
• 图1-图13：展示了主要市场指数、行业指数、因子表现等数据，有助于进一步理解市场风格变化。

投资建议

• 价值成长均衡配置：建议在价值和成长维度保持均衡配置。
• 大小盘均衡配置：维持大小盘的均衡配置，避免过度集中于某一板块。
• 关注情绪与反转因子：情绪因子与分析师评级变化相关，反转因子表现强劲，值得投资者关注。
• 重视个股选择：在风格因子未发生根本性转变的前提下，个股选择的重要性将上升。

风险提示

• 市场风格未转变：成长因子短期走强不意味着市场风格转向成长绝对占优。
• 潜在利益冲突：公司可能持有相关证券或提供投资银行业务服务，可能影响报告的客观性。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。

其他信息

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