20251124-国投期货-金融工程周报_流动性因子超额回落_5页_1mb

周度报告总结

基金市场回顾

截至2025/11/21当周，通联全A、中证综合债和南华商品指数周度涨跌幅分别为-5.12%、-0.02%和-1.81%。公募基金市场表现为：权益策略指数集体走弱，下跌约5.13%；短期纯债收益偏强，转债策略收益回撤，有色与贵金属ETF及能化ETF净值回调走低。

权益市场风格分析

中信五风格指数当周全收跌，周期与成长风格表现较弱；风格轮动图显示相对强弱动量与强弱动量均降至近一方位偏低水平。公募基金池中，周期与消费风格平均跑赢基准。基金风格系数显示市场对金融与成长风格偏移度上升，拥挤度指标保持在低位水平。

中性策略与因子表现

股指期货基差方面，IH与IF基差边际回落至近三月均值向下区间，IC与IM基差则上升。ETF平均溢价率指数环比上行，中证500与中证1000ETF溢价率最显著。Barra因子显示，杠杆与周内波动率因子超额收益率为1.14%，中长期动量因子持续走弱；残差动量因子胜率小幅回升，成长因子收益下降；因子轮动速度持平，处高位分位。风格择时模型评分为周期风格走低、成长风格小幅回升，信号偏向稳定风格；上周择时策略收益率为-3.94%，对比基准超额收益率为0.59%。

其他数据摘要

• 公募基金主要策略指数周度收益率整体为负，普通股票指数回撤最大。
• 成分指数表现分化，金融、周期、消费风格指数近期波动较大。