20180910-华创证券-煤炭行业周报_动煤涨价通道打开_焦炭价格稳中承压_17页_1mb

煤炭行业周报总结（20180903-20180909）

核心内容概述

本周煤炭行业整体表现稳健，动力煤价格进入上行通道，焦炭价格稳中承压，焦精煤价格有所上行。行业政策方面，环保限产政策继续推进，对焦化行业影响显著。运输市场方面，沿海运价温和上涨，公路运输价格体系逐步优化。投资方面，动力煤板块配置价值凸显，陕西煤业和中国神华被重点推荐，焦化板块建议逢低布局。

主要观点

1. 运输市场

• 沿海运价“V”型已出右边，短倒费上涨趋势可期。
• 港口成交趋势性上行，运价走势将先缓后急，近期以温和上涨为主。
• 公路运输方面，贸易商已有微薄利润，随着进口转内需和冬储煤需求释放，坑口运价有望上行。

2. 动力煤市场

• 价格：港口成交量见底上行，秦港煤价提涨2元/吨，正式开启煤价上行通道。
• 需求：沿海6大电厂日耗维持在68.51万吨/天，接近70万吨/天平台，若稳定，煤价将保持上行。
• 库存：电厂库存维持在1500万吨以上，港口库存压力减弱，煤价上涨主要受需求驱动。

3. 双焦市场

• 焦炭：现货价格承压，但钢厂仍以保生产为主，对焦炭价格冲击有限；焦炭价格走势取决于限产方案的执行。
• 焦精煤：供给受限，价格上行，但安泽主焦煤价格仍处于1500-1700元/吨区间，上涨空间有限。
• 库存：独立焦化厂和钢厂焦炭库存处于低位，存在补库需求，但贸易商出货速度放缓，对价格压制有限。
• 开工率：全国高炉开工率因唐山产量提升而上升，焦炉开工率因环保政策边际放松而回升。

关键信息

行业政策

• 《汾渭平原2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）》发布，明确要求淘汰4.3米及以下焦炉，实施错峰生产，增加陕西西咸新区和韩城为执行城市。
• 各城市需制定错峰生产方案，于2018年10月底前完成，不得随意调整。
• 未完成污染治理任务的焦化企业将被纳入错峰生产方案，实施停产治理。

行业数据

• 动力煤：秦港煤价提涨2元/吨，CCI动力煤价格指数周涨幅2.00%，环渤海动力煤价格指数为568.00。
• 焦炭：焦炭活跃合约价格下跌98.50元，但港口库存去化速度放缓，显示贸易商看空后市。
• 焦煤：焦精煤供给受限，价格上行，安泽主焦煤提涨至1680元/吨，其他煤种跟涨。
• 库存：独立焦化厂焦炭库存为19.9万吨，钢厂库存为402.96万吨，港口库存为322.8万吨。

市场表现

• 板块表现：煤炭板块整体上涨0.32%，强于沪深300指数（-1.71%）。
• 个股表现：陕西煤业领涨，新大洲A领跌。
• 投资建议：动力煤板块配置价值凸显，推荐陕西煤业和中国神华；焦化板块建议逢低布局，推荐开滦股份和金能科技。

风险提示

• 贸易战影响超预期：可能对进口煤和整体行业造成冲击。
• 日耗降速超预期：可能导致煤价回调。
• 钢材下游需求断崖式下跌：可能影响煤焦钢产业链利润分配。

重点公司公告

投资策略

• 动力煤：价格上行通道正式打开，建议优先配置，推荐陕西煤业和中国神华。
• 焦化行业：利润扩张逻辑仍在，建议逢低布局，推荐开滦股份和金能科技。

市场与行业对比

• 相对指数表现：煤炭板块本周涨幅0.32%，高于沪深300（-1.71%）。
• 行业周表现：煤炭板块在申万行业排名第三，整体表现优于市场。

行业展望

• 动力煤：预计未来煤价将继续上涨，主要受进口转内需和冬储需求推动。
• 焦炭：价格承压但影响有限，未来走势取决于限产执行力度。
• 焦煤：价格偏强，但上涨空间有限，受供给结构和定价方式影响。

总结

本周期煤炭行业整体表现稳健，动力煤价格进入上行通道，焦炭价格稳中承压，焦精煤价格有所上涨。运输市场温和上涨，环保政策持续影响行业供需结构，市场对煤炭板块信心增强，投资价值凸显。建议关注动力煤和焦化行业，优先配置陕西煤业和中国神华，同时关注开滦股份和金能科技的布局机会。需警惕贸易战、日耗降速和下游需求下滑等风险。