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陕煤回购股份提振市场对煤炭板块信心

——煤炭行业周报（20180909）总结

一、核心内容概述

本行业周报分析了2018年9月煤炭行业的价格、库存、物流及下游行业表现，并对市场投资建议与风险进行了提示。整体来看，煤炭行业在政策与市场因素的共同作用下，呈现出价格稳中有升、库存高位运行、物流成本上升的态势，市场信心有所提振。

二、主要观点与关键信息

1. 煤炭价格

• 动力煤：

  • 秦皇岛5500大卡动力煤价格为629元/吨，较上周上涨2元/吨。
  • 主产地动力煤价格稳中有涨，如榆林5800大卡动力煤价格为415元/吨，较上周上涨10元/吨。
  • 国际动力煤价格涨跌不一，欧洲ARA港、理查德RB、纽卡斯尔NEWC价格分别上涨或下跌。
  • 由于电厂和港口库存高位，且需求随天气转凉而减少，预计短期内港口煤价上涨动力不足，但下行空间也有限。

• 炼焦煤：

  • 港口焦煤价格保持平稳，如京唐港山西产主焦煤库提价为1740元/吨。
  • 产地炼焦煤价格稳中有涨，柳林高硫主焦煤上涨30元/吨，澳洲焦煤价格快速上涨80元/吨。
  • 焦企和钢厂库存仍处于合理水平，对焦煤价格上涨形成一定抑制。

2. 煤炭库存

• 动力煤：

  • 六大发电集团动力煤库存为1538.44万吨，较上周增加18.57万吨，库存可用天数22天。
  • 秦皇岛港煤炭库存为653万吨，较上周增加28万吨。
  • 电厂去库存动力不足，港口库存上升，反映出市场对冬储的预期。

• 炼焦煤：

  • 国内大中型钢厂焦煤库存可用天数为14天，与上周持平。

3. 物流情况

• 海运费：

  • 国内海运费价格上涨，秦皇岛到广州运价为49元/吨，较上周上涨4元/吨。
  • 纽卡斯尔-青岛海运费走势显示价格有所波动。

• 港口调入调出量：

  • 秦皇岛港煤炭日均调入调出量保持平稳，调入量58.46万吨，调出量55.31万吨。

4. 下游行业表现

• 钢铁行业：

  • Myspic综合钢价指数为163.17，较上周上涨0.67%。
  • 全国主要钢材库存为999.49万吨，较上周增加3.61万吨。
  • 天津港一级冶金焦平仓价为2625元/吨，与上周持平。

• 尿素市场：

  • 山西地区尿素价格为1935元/吨，较上周上涨60元/吨。

三、投资建议

• 市场反应：

  • 周五陕西煤业大比例回购股票，带动煤炭板块上涨3.26%，其中陕煤涨停，中国神华上涨4.83%。
  • 上述公司股息率仍保持在5%以上，显示出业绩确定性强、估值便宜、股息率高的特点。

• 投资判断：

  • 坚持对煤炭板块的“增持”评级，认为其具有较高的安全边际和配置价值。

四、风险提示

• 政策风险：政策可能加大先进产能释放，影响行业供需格局。
• 经济风险：宏观经济不及预期可能导致煤炭需求下降。
• 替代风险：水电发电量大增可能冲击火电需求，进而影响煤炭消费。

五、分析师信息

• 分析师：唐宗辰
• 执业证书编号：S0930516070001
• 联系方式：0755-23945527 / tangzongchen@ebscn.com

六、图表目录

• 图1：秦皇岛动力末煤（5500大卡）价格走势
• 图2：环渤海动力煤价格指数走势
• 图3：国际动力煤价格走势
• 图4：京唐港山西产主焦煤价格走势
• 图5：京唐港澳大利亚产主焦煤价格走势
• 图6：澳大利亚主焦煤到岸价走势
• 图7：柳林主焦价格走势
• 图8：临汾焦精煤价格走势
• 图9：灵石高硫肥煤价格走势
• 图10：济宁气煤价格走势
• 图11：河北邯郸主焦煤价格走势
• 图12：六大发电集团动力煤库存
• 图13：六大发电集团动力煤可用天数
• 图14：秦皇岛港煤炭库存
• 图15：广州港煤炭库存
• 图16：国内大中型钢厂焦煤库存可用天数
• 图17：秦皇岛到广州运价
• 图18：纽卡斯尔-青岛海运费走势
• 图19：秦皇岛港煤炭日均调入调出量
• 图20：Myspic综合钢价指数走势
• 图21：钢材库存
• 图22：焦炭价格走势
• 图23：尿素价格走势

七、行业与公司评级体系

基准指数：

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

八、分析师声明

本报告基于合法合规信息，独立、客观地出具，分析师具有证券投资咨询执业资格，研究结果不构成最终投资建议，不承担由此产生的法律责任。

九、特别声明

本报告由光大证券股份有限公司研究所编写，仅供客户使用，未经授权不得复制、转载或分发。光大证券及其附属机构可能持有报告提及公司证券头寸或提供相关服务，投资者需注意潜在利益冲突。