20230510-中国银河-电新行业2022年_23年一季度业绩总结_底部已现_否极泰来_72页_3mb

行业整体表现：2022年电新行业营收同比增长41.4%，利润增速达73.6%，但2023年一季度增速略有回落，分别达23.2%和31.5%。毛利率方面，2022年全年下降0.3pct至19.94%，但2023年一季度有所回升至20.3%。

子板块分化明显：锂电、太阳能、储能板块2022年利润增速领先；2023年一季度，锂电池营收增速最快，但利润增速放缓；太阳能板块复苏加速，盈利能力显著提升。

关键指标分析：23Q1毛利率、净利率及ROE普遍下滑，行业费控能力突出。现金流量方面，2023年一季度经营性现金流有所下滑，分板块流速差异显著。

投资建议：锂电池重点推荐宁德时代、亿纬锂能等头部企业，关注材料端璞泰来、贝特瑞等利润弹性标的。风电推荐明阳智能等头部企业，建议关注海风产业链。光伏推荐阳光电源、隆基绿能等龙头企业，建议把握硅料下行周期下的机会。

风险提示：新能源车销量不及预期、电价消纳政策变动、原材料价格波动、行业竞争加剧及海外政策风险需重点关注。