> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 电新行业2025年年报&2026年一季报业绩总结 ## 核心内容概览 - **电力设备与新能源板块整体业绩向好**：2025年全年板块营收37,511.37亿元，同比增长6.65%；归母净利润1,715.72亿元，同比增长50.87%。2026年一季度营收9,515.01亿元，同比增长23.53%，环比下降11.85%；归母净利润590.53亿元，同比增长57.65%，环比增长137.51%。 - **新能源车板块持续增长**：全年营收15,133.24亿元，同比增长16.81%；归母净利润1,350.03亿元，同比增长68.12%。2026年一季度营收4,497.19亿元，同比增长41.93%；归母净利润同比增长75.24%，利润增速显著高于收入增速。 - **固态电池板块快速增长**：2025年全年营收781.67亿元，同比增长23.94%；归母净利润35.85亿元，同比增长278.69%。2026年一季度营收238.77亿元，同比增长59.94%；归母净利润15.36亿元，同比增长101.19%。 - **新能源发电板块表现亮眼**：2025年全年营收21,278.16亿元，同比增长2.89%；归母净利润677.64亿元，同比增长52.12%。2026年一季度营收5,125.01亿元，同比增长19.92%；归母净利润239.09亿元，同比增长58.48%。 - **光伏行业盈利承压但预期改善**：2025年全年营收11,417.42亿元，同比下降11.21%；归母净利润-492.52亿元。2026年一季度营收2,364.80亿元，同比下降4.87%；归母净利润-89.87亿元，环比增长125.89%。 - **风电行业量利齐升**：2025年全年营收5,241.69亿元，同比增长18.5%；归母净利润177.49亿元，同比增长21.7%。2026年一季度营收1,221.42亿元，同比增长32.1%；归母净利润54.20亿元，同比增长41.6%。 - **储能行业增长稳健**：2025年全年营收7,190.24亿元，同比增长18.09%；归母净利润947.82亿元，同比增长37.36%。2026年一季度营收1,998.16亿元，同比增长39.46%；归母净利润254.16亿元，同比增长29.66%。 - **电力设备板块增长稳健**：2025年全年营收4,046.82亿元，同比增长7%；归母净利润287.18亿元，同比增长12%。2026年一季度营收800.27亿元，同比增长11%；归母净利润46.81亿元，同比增长4%。 - **AIDC板块业绩稳健**：2025年全年营收7,039.67亿元，同比增长6%；归母净利润541.67亿元，同比增长16%。2026年一季度营收1,502.23亿元，同比增长4%；归母净利润119.17亿元，同比下降18%。 - **人形机器人板块增长稳定**：2025年全年营收2,373.79亿元，同比增长11.51%；归母净利润219.61亿元，同比增长20.64%。2026年一季度营收569.27亿元，同比增长11.80%；归母净利润52.49亿元，同比下降2.12%。 ## 主要观点 - **新能源车板块**：业绩持续向好，龙头带动效应显著。利润增速显著高于收入增速，板块盈利能力持续改善。 - **固态电池板块**：产业化进程加速，下游应用场景拓展，盈利能力显著提升。 - **新能源发电板块**：整体业绩稳健，尤其是储能和光伏板块，尽管光伏行业盈利承压，但预期改善，风电和储能行业量利齐升。 - **电力设备与工控板块**：受益于国内外电网升级改造需求，业绩稳定增长，海外出口和特高压建设成为增长点。 - **AIDC板块**：业绩稳健增长，重点关注变压器、储能集成及功率/负荷预测等细分领域。 - **人形机器人板块**：需求增长稳定，建议关注具备高价值量和确定性高的企业，以及具备降本潜力的国产供应链厂商。 ## 关键信息 - **业绩增长**：整体板块业绩持续向好，尤其是新能源车、风电和储能行业表现突出。 - **盈利能力改善**：锂电主链、固态电池和储能板块盈利能力显著提升，光伏和风电行业则在经历短期波动后有望触底反弹。 - **技术进步与应用场景拓展**：光伏和风电行业技术迭代加速，应用场景不断拓展，有助于行业复苏。 - **海外需求增长**：欧美及新兴市场电网投资增长显著，国内电力设备企业受益于出口需求增长。 - **风险提示**：政策不达预期、行业竞争加剧、原材料价格波动、新技术不及预期、海外经营风险等。 ## 投资建议 ### 新能源汽车 - **主线1**：关注长期涨价逻辑的隔膜和铜箔公司，如【恩捷股份】【佛塑科技】【星源材质】【中一科技】【诺德股份】【嘉元科技】【德福科技】【海亮股份】等。 - **主线2**：优选格局清晰、业绩增长显著的相关企业，如【宁德时代】【科达利】【湖南裕能】【富临精工】【万润股份】【天赐材料】等。 - **主线3**：关注盈利已初步恢复且在新技术或新业务领域有边际变化的材料环节，如【中科电气】【尚太科技】【璞泰来】【多氟多】【亿纬锂能】等；零部件关注【三花智控】【中熔电气】【法拉电子】【宏发股份】等。 ### 新能源发电 - **储能**：建议关注【德业股份】【艾罗能源】【固德威】【锦浪科技】【正泰电源】【禾迈股份】【昱能科技】等户储&工商储企业，以及储能集成企业【阳光电源】【海博思创】【阿特斯】【科陆电子】【天合光能】等。 - **光伏**：关注技术领先企业【爱旭股份】【隆基绿能】【聚和材料】【帝科股份】【博迁新材】【晶科能源】【钧达股份】【晶澳科技】【天合光能】等。 - **风电**：关注海风、风机及零部件企业，如【明阳智能】【金风科技】【运达股份】【三一重能】【海力风电】【大金重工】【天顺风能】【东方电缆】等。 ### 电力设备与工控 - **电力设备**：关注海外市场机遇及特高压建设，如【思源电气】【金盘科技】【伊戈尔】【华明装备】【威胜信息】【明阳电气】【三星电气】等。 - **AIDC**：关注变压器及AIDC业务弹性企业，如【思源电气】【金盘科技】【伊戈尔】【安靠智电】【双杰电气】【阳光电源】【四方股份】【中恒电气】【科华数据】【良信股份】【宏发股份】【禾望电气】【盛弘股份】【麦格米特】【欧陆通】【法拉电子】等。 - **人形机器人**：关注确定性高的Tier 1供应商及国产供应链厂商，如【鸣志电器】【三花智控】【拓普集团】【北特科技】【绿的谐波】【五洲新春】【斯菱股份】【震裕科技】【科达利】【兆威机电】【浙江荣泰】【富临精工】【永创智能】【金扬股份】【中坚科技】【雷赛智能】【祥鑫科技】【卧龙电驱】【柯力传感】【奥比中光】【福莱应材】【中大力德】等。 ## 风险提示 - **政策不达预期**：新能源行业政策支持不足可能影响行业增长。 - **行业竞争加剧**：产品价格可能因竞争加剧而超预期下降。 - **资产减值风险**：库存高企或技术迭代可能导致资产减值。 - **原材料价格波动**：大宗原材料价格波动可能影响毛利率。 - **新技术不及预期**：技术更新速度快，企业若无法保持技术领先，可能影响盈利。 - **海外经营风险**：国际形势、文化及法律差异可能影响海外业务发展。