20260518-开源证券-农林牧渔行业2026年中期投资策略_行业冰点已现_否极泰来可期_46页_3mb

农林牧渔行业2026年中期投资策略总结

核心内容概述

开源证券对2026年中期农林牧渔行业进行了详细分析，重点围绕生猪、肉牛、白鸡和种子四个子行业展开。整体来看，行业正经历从供给端收缩到需求端回暖的过渡期，未来价格中枢有望逐步抬升，具备配置价值。

1. 生猪：能繁去化持续推进，生猪板块配置价值显现

主要观点

• 供给端：2026年第一季度生猪出栏量同比上升2.82%，猪肉产量同比上升4.18%，生猪存栏量为4.24亿头，同比微增1.50%，但季度环比下降1.42%。
• 价格端：2026年4月中旬猪价创近年来最低值，全国均价为9.60元/公斤，同比下跌34.87%。但自5月起有所反弹。
• 能繁去化：政策调控、成本压力与养殖亏损共振，推动能繁母猪持续去化。2026年3月末能繁母猪存栏为3904万头，季度环比下降1.44%，同比减少3.34%。
• 未来预期：随着能繁去化延续，2027年及之后生猪供给压力有望边际缓解，猪价中枢抬升预期强化。

推荐标的

• 推荐：温氏股份、牧原股份、德康农牧、巨星农牧
• 受益标的：神农集团、华统股份、新希望、天康生物、唐人神

2. 肉牛：国内外供给同步趋紧，肉牛需求景气大周期上行

主要观点

• 供给端：2026年第一季度我国肉牛出栏量为1175万头，同比减少3.2%；牛肉产量为189万吨，同比减少1.4%。牛存栏降至2020年以来最低点，为9373万头。
• 需求端：牛肉消费趋势向上，价格带高于猪鸡肉，替代效应有限。
• 进口端：全球牛肉供需收缩，库存消耗，叠加国内进口牛肉量价齐升及2026年起保障措施落地，国内供给约束进一步强化。
• 周期判断：肉牛供给传导周期较长（约3.5年），当前处于周期上行阶段，有望延续至2027年。

推荐标的

• 推荐：光明肉业、紫燕食品
• 港股受益：优然牧业、现代牧业、中国圣牧

3. 白鸡：疫病扰动进口低位支撑短期鸡价，鸡肉需求延续增长

主要观点

• 供给端：受海外禽流感影响及进口政策扰动，鸡肉进口存在不确定性。白羽鸡祖代种鸡年滚动更新量自2024年下半年以来上升，对2027年之后父母代及商品代供给形成潜在增量压力。
• 价格端：鸡肉价格企稳并小幅回升，短期鸡价受进口低位支撑。
• 需求端：鸡肉需求持续增长，未来增长空间广阔。

推荐标的

• 推荐：圣农发展、禾丰股份
• 受益标的：益生股份

4. 种子：粮价周期见底，短期关税及厄尔尼诺催化向上

主要观点

• 粮价：受中美关税扰动、厄尔尼诺现象及最低收购价政策托底，粮价有望企稳向上。
• 转基因：第三批玉米大豆转基因国审通过数量大幅增加，产业政策标准持续完善，转基因商业化进程有望全面提速。
• 未来展望：转基因推广将推动种子行业增长。

推荐标的

• 推荐：大北农、隆平高科、登海种业

投资建议

• 生猪：当前板块估值处于相对低位，具备防守属性，建议积极布局。
• 肉牛：供给收缩与需求回暖共振，周期上行趋势确立，建议关注产业链相关企业。
• 白鸡：短期鸡价受进口影响，但需求增长趋势明确，建议关注具备产能优势的企业。
• 种子：转基因商业化加速，建议关注种子龙头及转基因相关标的。

风险提示

• 动物疫病风险
• 生猪产能去化不及预期
• 牛肉、鸡肉消费不及预期
• 极端天气因素影响

总结

本报告分析了农林牧渔行业中生猪、肉牛、白鸡和种子四个子行业的现状与未来趋势。整体来看，行业正处于从供给收缩到需求回暖的过渡阶段，政策调控、成本压力和市场供需共同推动行业格局优化。未来猪价中枢有望上移，肉牛需求景气周期上行，鸡肉需求持续增长，种子行业受益于转基因商业化加速。建议投资者积极布局具备增长潜力的龙头企业，同时关注行业风险。