20260605-开源证券-开源证券2026年中期投资策略丨农林牧渔_行业冰点已现_否极泰来可期_25页_6mb

报告摘要

2026年以来，农林牧渔行业在多重因素影响下逐步进入底部阶段，包括生猪产能持续去化、肉牛供给收缩、白鸡进口扰动及种子政策催化。随着供需格局改善，行业有望迎来景气修复。本策略重点分析生猪、肉牛、白鸡及种子四个子行业，并给出投资建议与风险提示。

生猪行业：
- 能繁母猪去化持续推进，生猪产能逐步改善，2027年及之后猪价中枢有望抬升。
- 当前生猪板块处于低位，具备防守属性，建议积极布局。
- 推荐标的：温氏股份、牧原股份、德康农牧、巨星农牧；受益标的：神农集团、华统股份、新希望、天康生物、唐人神等。
肉牛行业：
- 国内外供给同步趋紧，牛周期处于上行阶段，牛肉价格中枢上移。
- 供给端受生产周期影响，产能恢复缓慢，预计牛周期景气上行或延续至2027年。
- 主要A股受益标的：光明肉业、紫燕食品；主要港股受益标的：优然牧业、现代牧业、中国圣牧。
白鸡行业：
- 受海外禽流感及进口政策扰动，鸡肉进口存在不确定性，短期鸡价受到支撑。
- 祖代种鸡更新量上升，对2027年之后父母代及商品代供给形成潜在增量压力。
- 鸡肉需求延续增长，价格企稳并小幅回升。
- 推荐标的：圣农发展、禾丰股份；受益标的：益生股份等。
种子行业：
- 粮价周期见底，短期受关税及厄尔尼诺影响，粮价有望企稳向上。
- 转基因商业化进程加速，第三批玉米大豆转基因国审通过数量大增，政策标准持续完善。
- 推荐标的：大北农、隆平高科、登海种业。