20220729-万联证券-电子行业2022Q2基金重仓跟踪报告_基金重仓超配比例收窄_聚焦半导体领域的高景气赛道_11页_1mb

基金重仓超配比例收窄，聚焦半导体领域的高景气赛道

核心内容

2022年Q2，申万电子行业指数触底反弹，资金活跃度显著提升。尽管行业指数有所回升，但整体估值仍处于历史低位，显示出较大的修复空间。基金重仓配置方面，电子行业整体维持超配，但超配比例有所收窄，前十大重仓股中半导体领域占据主导地位。

主要观点

• 资金活跃度提升：2022年Q2电子行业指数在5月初实现触底反弹，周均日成交额增长112.33%，达到1027.79亿元/日，反映出行业复苏迹象。
• 估值处于低位：2022年Q2电子行业PE（TTM）为25.66倍，较近十年均值42.09倍仍有64.07%的修复空间。
• 基金重仓配置收窄：2022年Q2电子行业基金重仓比例为8.35%，较21年Q2下降2.06pct，较22年Q1下降1.76pct；超配比例为2.02%，环比下降1.63pct。
• 集中度提升：重仓标的数量占比达52.63%，排名第九，说明基金配置集中度有所提升。
• 半导体为核心：前十大重仓股中，半导体领域占比达70%，显示出机构对半导体行业的偏好。
• 配置变动频繁：加/减仓股变动频繁，部分企业连续多个季度进入或退出前十大重仓股，反映出机构配置策略的灵活性。

关键信息

基金重仓配置情况

• 2022年Q2电子行业基金重仓比例为8.35%，超配比例为2.02%。
• 前十大重仓股中，半导体领域占70%，包括立讯精密、紫光国微、兆易创新、圣邦股份、北方华创、韦尔股份、中芯国际、三安光电、纳思达和闻泰科技。
• 前十大加仓股主要来自半导体和元件领域，其中纳思达和中芯国际同时为前十大重仓股。
• 前十大减仓股中，有一半为上季度的前十大加仓股，说明机构配置变动频繁。

子板块表现

• 半导体板块：2022年Q2超配比例为2.90%，环比收窄0.35pct，但仍是唯一实现超配的子板块。
• 其余子板块：均为低配，显示出机构对半导体行业的偏好。

投资建议

• 消费电子回暖：预计下半年随着疫情稳定、消费刺激政策出台、新兴消费电子崛起及苹果等品牌新品发布，消费电子领域有望回暖。
• 半导体结构性机会：尽管行情分化，但半导体领域仍存在结构性机会，建议关注汽车电子、半导体设备和半导体材料等高景气细分领域。
• 国产替代与新能源光伏：重点关注国产替代以及新能源、光伏等下游需求带动的领域。

风险提示

• 疫情散发风险：可能影响制造业开工及消费端需求，对供需两端造成负面影响。
• 贸易摩擦风险：美方科技摩擦可能对我国消费电子行业带来冲击。
• 技术研发风险：若技术研发未能按预期完成，可能影响市场发展和国产化进程。
• 同行业竞争风险：行业竞争加剧，可能影响企业竞争优势。

结论

尽管电子行业基金重仓配置超配比例有所收窄，但半导体仍为核心配置领域，机构偏好高景气细分赛道。随着下半年疫情好转和政策支持，消费电子有望回暖，而半导体行业则继续提供结构性投资机会。投资者应关注相关领域，同时注意潜在风险。