20201030-兴业证券-2020Q3主动股票型基金资产配置分析_重仓股持股集中度再度提升_电气设备超配比例创6年来新高_24页_2mb

2020Q3主动股票型基金资产配置分析总结

核心内容

2020年第三季度，主动股票型基金资产配置出现以下主要变化：

• 股票型基金资产净值加速增长，混合型基金资产净值大幅上升。
• 主动股票型基金整体仓位小幅下降，但高、低仓位基金规模占比均有所上升。
• 基金重仓股集中度再度提升，创业板超配比例由升转降，医院生物超配比例大幅回落。

主要观点

一、基金资产净值与配置变化

• 全部基金资产总值从2020Q2的17.98万亿上升至2020Q3的18.64万亿，增长3.66%。
• 剔除QDII型基金、商品型基金和REITs后，股票资产市值占比从18.61%上升至22.30%，现金占比上升至19.65%，债券资产市值占比下降至45.93%。
• 股票型基金资产净值增长9.92%，混合型基金资产净值增长48.52%。

二、主动股票型基金仓位变化

• 主动股票型基金资产总值规模为25262.12亿，环比增长33.85%。
• 股票仓位从85.30%降至83.56%，其中普通股票型基金仓位从86.49%降至84.93%，偏股混合型基金仓位从84.96%降至83.19%。
• 现金资产占比上升，债券资产占比下降。

三、重仓股配置特征

• 前十大重仓股涵盖1070只股票，较上季度增加93只。
• 前十大重仓股持股市值占全部重仓股持仓市值比重上升至27.3%，占主动型基金持股市值比重上升至14.55%。
• 主板超配比例止跌回升，创业板超配比例由升转降，接近2018Q4水平。
• 科创板超配比例小幅上升。

四、行业配置变化

• 超配行业：食品饮料（8.61%）、医药生物（6.92%）、电子（6.40%）、电气设备（5.09%）、休闲服务（1.70%）。
  • 食品饮料、电气设备、休闲服务超配比例较前一季度有所上升。
  • 医药生物超配比例大幅回落5.48个百分点，为2018Q2以来最低。
  • 电子超配比例小幅下降0.85个百分点。
• 低配行业：银行（-8.05%）、非银金融（-6.30%）、公用事业（-2.94%）、采掘（-2.56%）、建筑装饰（-1.74%）。
  • 银行、非银金融低配比例首次收窄。
  • 采掘低配比例连续8个季度收窄，达到2014Q1以来最高值。

五、加减仓行业情况

• 加仓较多行业：电气设备（3.14%）、食品饮料（2.54%）、银行（2.11%）、交通运输（0.84%）、国防军工（0.44%）。
• 减仓较多行业：医药生物（-5.48%）、计算机（-2.42%）、电子（-1.07%）、传媒（-0.85%）、商业贸易（-0.52%）。

六、前十大重仓股变化

• 2020Q3前十大重仓股包括：贵州茅台、五粮液、立讯精密、隆基股份、中国中免、泸州老窖、迈瑞医疗、宁德时代、顺丰控股、美的集团。
• 相比2020Q2，新增3只消费类股票，医药生物股和计算机股有所减少。

关键信息

基金持仓分布

• 主板：贵州茅台、五粮液、隆基股份、中国中免、中国平安等被大量持有。
• 中小板：立讯精密、歌尔股份、顺丰控股、宁波银行、分众传媒等。
• 创业板：宁德时代、迈瑞医疗、智飞生物、亿纬锂能、东方财富等。
• 科创板：金山办公、西部超导、石头科技、睿创微纳、传音控股等。

超配与低配比例

• 超配比例前五行业：食品饮料（8.61%）、医药生物（6.92%）、电子（6.40%）、电气设备（5.09%）、休闲服务（1.70%）。
• 低配比例前五行业：银行（-8.05%）、非银金融（-6.30%）、公用事业（-2.94%）、采掘（-2.56%）、建筑装饰（-1.74%）。

仓位结构

• 仓位在92.5%-95%的普通股票型基金规模占比大幅上升。
• 仓位在90%-95%的偏股混合型基金规模占比上升较多。

总结

2020Q3，主动股票型基金在资产配置上呈现出以下趋势：

• 股票仓位小幅下降，但基金整体资产规模增长显著。
• 重仓股集中度提升，消费类股票占据主导地位。
• 行业配置方面，食品饮料、医药生物、电子、电气设备、休闲服务等行业被超配，而银行、非银金融、公用事业、采掘、建筑装饰等行业被低配。
• 板块配置：主板继续被超配，创业板超配比例由升转降，科创板略有上升。
• 加减仓情况：电气设备、食品饮料、银行等加仓较多，医药生物、计算机、电子等减仓较多。

基金配置的变化反映了市场对不同行业和板块的偏好，同时也显示出市场风险偏好有所波动。