20240814-华创证券-_宏观专题_全面跟踪系列四_地产去库存_各地进展与变化_16页_734kb

地产去库存政策进展总结

政策背景

2024年4月政治局会议提出“统筹研究消化存量房产”和“优化增量住房”的政策措施，随后政策重点转向自下而上的实施。2024年7月政治局会议进一步强调“积极支持收购存量商品房用作保障性住房”，推动各地去库存工作。

各地在5月后积极响应，通过四项主要抓手进行去库存：一是收购存量房用作保障房；二是房地产以旧换新；三是需求端放松政策；四是供给端调整，如停止新建安置房并优化土地供应。

关于收购存量房用作保障房的进展，已有22个城市发布征集公告。总体上，收购体量鲜有明确提及，资金来源多假设为国资平台自筹，定价参考重置成本，即同地段保障房成本加利润上限。房源条件包括已建成未售、核心位置及配套齐全等要求。参考“十四五”计划，2024年下半年至2025年保障房筹建空间约为2232万套，折合约16亿平方米，但这为理论上限，实际或更低。进展方面，多数城市虽已发布公告，但落地速度偏慢，如杭州临安区已完成评估但细则尚待制定。

房地产以旧换新方面，6月以来8个城市出台政策，多数以税费优惠和补贴为主，量化目标有如郑州全年5000套，截至6月底仅签约2637套。需求端放松包括调降首付、贷款利率和限购限贷等，郑州已放开新房价格指导。供给端抓手涉及用商品房取代安置房和优化土地结构。

总体，政策推动去库存，尤其是收购存量房模式被视为关键路径，但面临资金来源不明、执行慢等风险。

风险提示：政策执行可能滞后，保障房筹建量超预期风险存在。