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中科创达（300496.SZ）二季度延续高增长，高景气赛道助力成长总结

核心内容

中科创达（300496.SZ）在2022年第二季度继续保持高增长态势，其业绩表现强劲，收入和利润均实现显著增长。公司预计2022年上半年实现收入24.56亿元，同比增长约45%；归母净利润为3.88-4.16亿元，同比增长40%-50%。其中，二季度收入约13亿元，同比增长约44%，扣非归母净利润增长34%-51%。公司维持“买入”投资评级，认为其在智能汽车和物联网等高景气赛道中具有良好的成长前景。

主要观点

• 业绩表现强劲：公司二季度延续高增长，主要得益于行业高景气度和全球化布局，有效缓解了疫情对经营的影响。
• 智能汽车业务领先：公司合作汽车客户超过200家，占据智能座舱领域的领先地位；在自动驾驶领域，与高通、地平线、江淮汽车等企业保持深度合作，且畅行智驾子公司已获高通创投入股，持股比例为13.11%。高通入股将加速公司智能驾驶技术的突破与量产落地。
• 物联网业务持续增长：受益于行业高景气，物联网业务增长迅速。根据Gartner预测，到2025年约75%的数据将在边缘侧处理；根据IDC预测，2025年边缘计算市场规模有望达到167亿美元，发展潜力巨大。
• 定增计划推进：公司已发布定增预案，拟投入10亿元用于边缘计算站的研发及产业化，进一步巩固其在高景气赛道中的竞争优势。
• 财务指标稳健：公司营收和利润持续增长，毛利率和净利率保持稳定，ROE逐步提升，显示盈利能力增强。同时，公司现金流状况良好，经营活动现金流持续增加，体现其运营效率和资金管理能力。

关键信息

财务数据概览

• 2022年半年度业绩预告：

  • 收入：24.56亿元，同比增长约45%
  • 归母净利润：3.88-4.16亿元，同比增长40%-50%
  • 扣非归母净利润：3.61-3.89亿元，同比增长41.01%-51.83%

• 盈利预测（2022-2024年）：

  • 归母净利润：9.20亿元、12.30亿元、16.26亿元
  • EPS：2.17元/股、2.89元/股、3.82元/股
  • 当前PE（2022年）：61.8倍

• 财务比率趋势：

  • 毛利率：44.2%（2020）→ 39.4%（2021）→ 42.0%（2022）→ 42.6%（2024）
  • 净利率：16.9%（2020）→ 15.7%（2021）→ 16.5%（2022）→ 16.6%（2024）
  • ROE：10.3%（2020）→ 12.0%（2021）→ 15.2%（2022）→ 18.7%（2024）

• 估值指标：

  • P/B：13.1（2020）→ 11.0（2021）→ 9.5（2022）→ 6.6（2024）

市场表现

• 股价走势：截至2022年7月15日，公司股价为133.74元，一年内最高163.35元，最低75.69元。
• 总市值：568.47亿元
• 流通市值：442.59亿元
• 近3个月换手率：83.63%

风险提示

• 智能汽车发展不及预期
• 物联网出货量不及预期

估值与前景

公司处于智能汽车和物联网两大高景气赛道，未来成长空间广阔。随着边缘计算和智能驾驶技术的不断成熟，公司有望进一步提升市场份额和利润率。其财务表现稳健，现金流充足，具备良好的投资价值。当前估值水平合理，未来盈利增长可支撑其估值提升。

总结

中科创达凭借在智能汽车和物联网领域的领先布局，持续受益于行业高景气度，实现业绩的稳定增长。公司全球化布局和在线交付能力有效应对了疫情带来的挑战，展现出强大的韧性和成长潜力。财务指标显示公司盈利能力增强，现金流状况良好，具备长期投资价值。公司未来有望在智能驾驶和边缘计算领域取得更大突破，推动其持续高增长。