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中科创达2022年半年度业绩总结

核心内容

中科创达（300496.SZ）在2022年上半年实现了显著的业绩增长，尽管面临疫情扰动，但其核心业务仍保持强劲发展势头。公司预计2022年上半年实现归母净利润3.88亿元-4.16亿元，同比增长40%-50%；扣非归母净利润3.61-3.89亿元，同比增长41.01%-51.83%。同时，公司上半年营收同比增长45%，Q2单季度增速与Q1持平，显示其业务增长的稳定性。

主要观点

1. 业绩增长驱动因素

• 智能汽车与物联网业务高景气：公司所处的智能汽车与物联网赛道景气度高，尤其是智能汽车业务的持续爆发，成为业绩增长的主要推动力。
• 客户黏性与组织效能：公司凭借长期积累的客户黏性和高效的组织运营，进一步巩固了市场地位。
• 多款新品发布：在智能物联领域，公司发布了多款基于高通平台的智能模组，并拓展了边缘计算、AI质检等新场景，为业绩增长提供了新引擎。

2. 智能汽车业务布局

• 智能座舱与智能驾驶协同发展：公司不仅在智能座舱领域保持领先，还积极向智能驾驶领域拓展，通过与宝马、通用、长城等车企合作，以及与高通的深度合作，提前布局智能驾驶技术。
• 软硬一体化解决方案：公司通过成立子公司畅行智驾（获高通投资），围绕自动驾驶域控制器和高性能计算平台开发，提供完整的智能驾驶解决方案。
• 多平台拓展：公司与地平线成立合资公司，提供基于其AI芯片的智能驾驶软件平台和算法服务，加速智能驾驶规模化量产落地。

3. 智能物联业务拓展

• 边缘计算与AI技术融合：公司持续在边缘计算领域发力，推出基于高通平台的智能模组，用于工业和消费侧场景。
• 与华为深化合作：公司与华为在边缘计算领域展开合作，推动技术与产品落地。

关键信息

2022年半年度业绩数据

• 归母净利润：3.88亿元-4.16亿元，同比增长40%-50%
• 扣非归母净利润：3.61-3.89亿元，同比增长41.01%-51.83%
• 营收增长：同比增长45%

投资建议

• 投资评级：买入-A
• 6个月目标价：161.1元/股
• 2022-2024年收入预测：59.3/81.8/109.5亿元
• 2022-2024年归母净利润预测：9.13/12.81/16.66亿元
• PE估值：2022年给予75倍PE

风险提示

• 研发投入不及预期
• AR、VR等设备需求不及预期
• 智能网联汽车渗透率不及预期
• 汇率波动影响

财务数据概览

财务指标趋势

• 收入增长：2022年预计同比增长43.6%，2023年增长38.0%，2024年增长33.9%
• 净利润增长：2022年预计同比增长41.1%，2023年增长40.3%，2024年增长30.0%
• 毛利率：44.2%（2020）→ 39.4%（2021）→ 39.6%（2022E）→ 40.3%（2023E）→ 40.1%（2024E）
• 资产负债率：21.1%（2020）→ 27.3%（2021）→ 29.5%（2022E）→ 39.2%（2023E）→ 44.6%（2024E）

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数相差-5%-5%
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%-15%
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上

风险评级

• A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
• B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数波动