20150914-华融证券-银行业_周报-存款准备金考核改为平均法_释放银行流动性_13页_1mb

银行业周报总结 (2015.9.7-2015.9.13)

核心内容概述

本报告总结了2015年9月7日至9月13日期间，中国银行业的行业动态、公司动态、行情回顾及投资策略。整体来看，银行业面临一定的市场压力，但政策支持和结构性改革为行业带来积极影响，投资策略维持“看好”评级，同时提醒投资者注意潜在风险。

主要观点

1. 行业政策变化

• 存款准备金考核方式改革：央行自2015年9月15日起将存款准备金考核由“时点法”改为“平均法”，以增强金融机构流动性管理的灵活性，缓解流动性压力。
• 股息红利税优惠政策：财政部规定，个人持股超过1年的上市公司股票股息红利所得暂免征收个人所得税，鼓励长线投资，减轻投资者税负。

2. 公司动态

• 浦发银行被富德生命人寿举牌：富德生命人寿通过多个账户累计增持浦发银行A股至10%，显示出对其未来发展的信心。
• 上市银行涉房贷款情况：2015年上半年，16家上市银行涉房贷款总额达14.8万亿元，占贷款总额的25.3%。其中，建设银行和工商银行涉房贷款最多，分别达3万亿和2.8万亿。中行与建行在房地产贷款占比上尤为突出，分别达到30.2%和29.3%。

3. 行情回顾

• 银行业指数表现：截至2015年9月11日，银行业指数（中信）较上周下跌3.95%，跑输沪深300指数3.39个百分点。
• 个股表现差异：部分银行如北京银行、平安银行等在市场中表现优于银行指数，而招商银行、兴业银行等则表现相对较弱。

4. 投资策略

• 利好因素：
  • 社会融资成本下降，地方债置换额度增加，政府托底房地产市场，有助于缓解银行资产质量压力。
  • 降准预期及PSL、MLF等工具的灵活使用，维持资金市场流动性充裕。
  • 交通银行混改方案落地，推动银行板块混改概念发展。
  • 银行深化事业部制或子公司化改革，有助于风险隔离和提升市场竞争力。
  • 利率市场化改革完成，传统息差收入受限，但混业经营为银行带来新的增长点。
• 投资评级：维持行业“看好”评级，认为未来6个月内行业指数将优于市场指数5%以上。

关键信息

政策支持

• 存款准备金考核方式调整为平均法，有助于平滑货币市场波动，增强银行流动性管理能力。
• 股息红利税减免政策，鼓励长期投资，对银行股形成利好。

市场表现

• 银行业指数在当周下跌，但部分个股表现优于指数，显示市场分化。
• 降准预期与信贷工具的灵活运用，有助于维持资金市场流动性。

银行改革

• 交通银行混改方案落地，为其他银行提供改革参考。
• 银行继续推进事业部制或子公司化改革，提升业务竞争力与风险控制能力。

风险提示

• 宏观经济复苏乏力：可能影响银行资产质量。
• 信用风险上升：社会融资信用风险可能增加。
• 外部竞争加剧：互联网企业和非银行金融机构对传统银行业形成挑战。
• 汇率波动风险：外国货币政策变动可能影响人民币汇率，增加跨境业务风险。

数据支持

• 行业数据涵盖M1及M2余额、贷款余额及增速、存款余额及增速、资本充足率、不良率、非息收入占比、流动性比例等多个关键指标。
• 公司数据包括重点银行的存款与贷款增速、不良贷款率、非息收入占比等，用于分析各银行的经营状况和市场表现。

结论

综合政策利好、市场表现和行业发展趋势，银行业在2015年下半年仍具备一定投资价值。尽管面临宏观经济和外部竞争等风险，但改革红利和政策支持为行业带来积极影响，分析师建议投资者保持“看好”态度，关注政策导向和银行改革进展。