20210709-国信证券-下调金融机构存款准备金率点评_降低融资成本_银行体系流动性保持基本稳定_4页_598kb

报告摘要

2021年7月9日，中国人民银行宣布将于7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%的金融机构），此次降准后，金融机构加权平均存款准备金率降至8.9%。此次降准是2021年以来的首次，旨在优化金融机构资金结构，提升金融服务能力，支持实体经济发展，特别是小微企业。

政策背景：中国坚持货币政策的稳定性与有效性，不搞大水漫灌，而是精准发力，以降低综合融资成本，促进经济高质量发展。
降准目的：
- 优化金融机构资金结构，增强资金配置能力。
- 调整央行融资结构，增加长期稳定资金来源。
- 降低金融机构资金成本约130亿元，引导资金流向小微企业。
释放资金量：预计释放资金约10000亿元。
对流动性的影响：降准资金将用于归还MLF和对冲税期高峰带来的流动性缺口，有助于保持银行体系流动性基本稳定。
对债券市场的影响：
- 降准对债券市场产生利多效应，推动债券收益率快速下行。
- 10年期国债收益率在降准后已下行10BP，预计3%可能是年内最低点。
- 后续利率走势取决于货币市场利率变化和宏观经济表现。
宏观经济预期：二季度起经济逐步改善，消费将快速恢复，推动GDP两年平均增速回升，有利于利率进一步下行。