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沪镍&不锈钢早报—2024年9月24日 大越期货

沪镍分析

今日沪镍基本面偏空：外盘小幅反弹，20均线暂有支撑，但国内供应充足，下游需求不旺，市场观望情绪浓重。新能源方面，汽车产销量回暖，对镍价有支持作用。利好因素包括新能源汽车数据回暖；印尼天气好转，镍铁产量可能回升，上海现货进口镍升水升贴水变化较大，部分城市镍矿价格暂时下跌。利空因素包括国内产能上升，电积镍产量释放后需求没有明显增长点，中期仍处于过剩格局。主力持仓方面，沪镍净多持仓减少，市场看涨情绪有所降温。技术面看，沪镍2410交易呈现逢高试空建议，关注20日均线走势。

不锈钢分析

不锈钢分析中性偏多：304冷卷期货库存有所回落，成本线略有下降，不锈钢产业链整体运行。但收缩的压力也有体现，库存小幅反弹，这被认为是观望或日内短线操作的主要依据。不锈钢期货主力合约与现货价格预期差距变化不大，基差偏多，但库存期货仓单环比变动显示下行压力。与不锈钢品相比，不锈钢200系库存也在增长，需要关注库存对价格的影响。多空因素对比，电解镍进口价测算偏低，对国内不锈钢价格形成一定支撑。但高产量下的过剩风险仍显，均值价格回暖与否尚需观察。

主要影响因素总结

基差方面，沪镍与上海现货基差收敛在770，到对应点位与偏差较大。期限结构上，镍价处于降库存状态；不锈钢主要利多因素是新能源汽车产销数据回暖，利空则是国内镍矿、镍铁生产成本延续下降趋势，库存上升明显。从库存数据看，上期所的数据下降，但不锈钢全国库存上升明显。不同地区价格走势差异较大，有升水也有贴水现象存在。总体来看，需求的恢复力度决定市场上下行空间，目前没有新增长点，供需可能继续偏弱震荡。

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