机械设备：工控设备——国产替代和赛道切换带来新机遇_33页_2mb

机械设备行业总结：工控设备国产替代与赛道切换机遇

核心内容

工控设备是工业自动化的核心组成部分，涵盖控制层、驱动层、执行层、传感层，其技术壁垒高，处于产业链关键位置。国内工控设备市场虽在规模上占全球比重较小，但增速较快，且在制造业升级、政策支持、新需求增长、成本占比提升等因素推动下，国产替代进程加快。

主要观点

• 短期机遇：2023年2月制造业PMI回升至52.6，显示制造业复苏迹象，工控设备将受益于制造业的回暖。
• 长期潜力：国内工控设备全球占比仅8.37%，远低于制造业增加值的30%，成长空间广阔。
• 国产替代提速：政策驱动、技术完善、新需求增长及成本占比提升共同推动国产替代进程，尤其在中低端领域已实现替代，高端领域正在突破。
• 内资品牌转型：内资品牌从OEM市场向项目型市场转型，拓展多产品线，提升客户粘性与企业盈利能力。

关键信息

市场规模与国产化率

行业趋势与前景

• 制造业复苏：2022年第二产业投资额同比增长稳定在10%以上，预计2023年制造业投资将继续增长。
• 智能制造加速：随着人口老龄化和少子化趋势，智能制造需求激增，工控设备作为上游核心，将迎来增长。
• 政策支持：国家政策推动工业自动化发展，强调自主可控，提升国产替代速度。
• 新需求驱动：新能源汽车、光伏、锂电、半导体等新兴领域推动工控设备需求增长。

投资建议

• 行业评级：首次给予工控设备行业“强于大市”评级。
• 关注标的：建议重点关注具备核心技术且拓展新领域的内资企业，如汇川技术、信捷电气、禾川科技、伟创电气、雷赛智能、英威腾。
• 盈利预测：各公司未来三年净利润增速表现良好，部分公司CAGR超过30%。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响下游制造业投资，进而影响工控设备需求。
• 国产替代不及预期：技术、品牌、市场接受度等可能影响替代进程。
• 供应链问题：上游零部件供应不稳定可能导致毛利率下降和交货周期延长。

重点企业分析

行业结构与趋势

• 市场结构：工控设备市场分为OEM市场和项目型市场，占比各约50%，OEM市场逐年增长。
• 技术发展：国内厂商在中低端产品已实现替代，高端产品正在突破，技术门槛逐步提升。
• 应用领域：工控设备广泛应用于化工、电力、石化、新能源汽车、光伏、锂电、半导体等领域。

行业增长驱动因素

• 政策支持：国家政策推动工控设备国产化，提升工业安全和自主可控能力。
• 技术完善：内资品牌技术逐步完善，具备与国际品牌竞争的能力。
• 新需求增长：新能源汽车、光伏、锂电、半导体等新兴行业推动工控设备需求增长。
• 成本占比提升：工控设备在自动化设备中的成本占比上升，增强客户替换国产品牌的意愿。

未来展望

• 智能制造发展：预计到2027年，我国智能制造市场规模将显著增长，带动工控设备需求。
• 国产替代趋势：随着技术进步和政策支持，国产工控设备在中低端市场已占据较大份额，高端市场正逐步突破。
• 内资品牌崛起：内资品牌通过产品矩阵完善、赛道切换、管理优化等手段提升竞争力，有望在多个领域实现替代。