深度报告-20230314-国联证券-机械设备_工控设备——国产替代和赛道切换带来新机遇_33页_2mb

工控设备行业分析总结

核心内容

工控设备是工业自动化的重要组成部分，主要分为控制层、驱动层、执行层和传感层。其市场空间广阔，且在制造业升级、政策支持、技术进步和新需求驱动下，国产替代进程加快。国内工控设备的市场规模全球占比为8.37%，远低于制造业增加值的全球占比（30%），说明自动化水平仍有较大提升空间。

主要观点

1. 短期复苏：2023年2月制造业PMI升至52.6，显示出制造业的复苏迹象。第二产业投资额累计同比增长稳定在10%以上，预计未来制造业投资将持续增长，带动工控设备需求。

2. 长期增长潜力：国内工业自动化水平较低，未来随着智能制造的发展，工控设备需求将持续上升。同时，人口老龄化和少子化趋势促使机器人换人，进一步推动工控设备市场增长。

3. 国产替代提速：政策驱动、技术完善、新需求增长和成本占比提升共同推动国产替代。内资品牌正在逐步替代中低端产品，并在高端产品领域取得突破。

关键信息

• 市场规模与国产化率：

  • DCS：119.2亿元，国产化率55.72%
  • 小型PLC：77亿元，国产化率21%
  • 大型PLC：77亿元，国产化率1%
  • 伺服系统：233.27亿元，国产化率30%
  • 低压变频器：436.6亿元，国产化率74%
  • 高压变频器：147.24亿元，国产化率26%
  • 步进系统：10亿元，国产化率75%

• 市场结构：

  • OEM市场占比约51.1%，项目型市场占比约48.9%
  • 下游应用包括化工、石化、电力、新能源汽车、光伏、锂电、半导体等

• 行业趋势：

  • 国内工控设备市场增速高于全球市场
  • 人口老龄化、少子化趋势加速，推动智能制造发展
  • 新能源汽车、电动工程机械、光伏、锂电、半导体等新需求带动工控设备市场增长

投资建议

• 行业评级：首次给予工控设备行业“强于大市”评级。
• 关注标的：
  • 汇川技术：工控龙头，受益于行业景气度提升
  • 信捷电气、禾川科技、伟创电气、雷赛智能、英威腾：具备核心技术且拓展新领域的公司，有望受益于国产替代趋势

风险提示

• 宏观经济下行：可能导致行业需求下降
• 国产替代不及预期：技术或政策推动不足
• 上游供应链问题：可能影响毛利率和交货周期

内资品牌发展策略

• 赛道切换：从OEM市场切入项目型市场，由提供产品转向提供解决方案
• 管理变革：优化组织架构、研发管理及销售渠道，提高企业效率和盈利能力
• 产品拓展：从单产品向多产品发展，增强客户粘性和市场竞争力

国产替代现状

• 中低端替代：DCS、中小型PLC、低压变频器、中低端伺服等已实现国产替代
• 高端突破：大型PLC、高压变频器、高端伺服等正逐步突破，提升国产化率

结论

国内工控设备行业在政策、技术、新需求和成本占比提升的多重驱动下，正迎来国产替代加速期。内资品牌通过产品矩阵拓展、管理优化和渠道升级，逐步提升市场份额，未来增长潜力较大。建议关注具备核心技术并拓展新领域的内资品牌，如汇川技术、信捷电气、禾川科技、伟创电气、雷赛智能和英威腾。