深度报告-20240304-国联证券-机械设备行业深度研究_工控设备出海是未来新选择_25页_1mb

行业现状
国内制造业需求疲软，PMI指数多月低于荣枯线，工控设备需求下降。向高压变频器、大型PLC等高端领域国产替代空间大，海外市场如欧美、日韩技术壁垒高，但出口占比不足17.6%。东南亚等地订单增长，2022年出口增速超进口。

工控设备结构
控制层（DCS、PLC）、驱动层（变频器）、执行层（伺服系统、步进系统）。小/中大PLC国内营收分层（8072/8468亿元）；伺服国产化率约30.5%，步进超90%。执行层国产化率明显。

各品牌出海概况
汇川技术：海外营收885亿元（占比38.5%），深耕欧美；
中控技术：海外营收25亿元（增速快37%），流程自动化领先；
川仪股份：海外营收占比提升，2023H1恢复疫情前水平。
分为三类：高端竞争者（汇川）、成长式渗透（中控）、新锐突围（伟创、麦格米特）。

投资建议
明确推荐汇川技术、中控技术、川仪股份，关注英威腾、麦格米特。重点关注产品结构多元化、海外布局加速、国产化渗透率高的企业。围绕高端DCS、伺服系统、变频器等高国产替代领域。