20200806-天风证券-金属非金属新材料_可降解塑料深度之二_复盘光伏_看可降解塑料发展之路_12页_796kb

可降解塑料行业深度分析总结

核心内容概述

可降解塑料行业与光伏行业在多个方面具有高度相似性，包括作为环境问题的解决方案、初期市场小但增长空间大、生产成本高依赖政策支持等。本文通过复盘光伏行业的发展路径，预测可降解塑料行业未来也将进入高速发展期，并探讨其可能的发展模式及风险因素。

主要观点

1. 可降解塑料与光伏行业相似度高

   • 二者均为解决重要环境问题（白色污染、化石燃料污染）的有效方案。
   • 行业初期市场需求低，但未来市场空间广阔。
   • 生产成本较高，需依赖国家政策支持进行推广。

2. 全国性禁塑限塑政策即将落地，推动行业发展

   • 中央两度发文，明确禁塑限塑目标，要求2025年前全面限制不可降解塑料使用。
   • 截至目前，已有17个省市发布地方政策，政策实施节奏逐步推进。
   • 参照光伏行业，政策落地后可降解塑料行业将进入高速发展期，预计2018-2025年CAGR达67%。

3. 政策支持有望进一步加码

   • 欧盟已设立1亿欧元基金支持可降解塑料行业，我国可能借鉴其经验，加强财政和经济支持。
   • 国家将加大可降解材料核心技术攻关和成果转化，提升替代材料性能。

4. 行业成本有望随发展逐步下降

   • 技术进步、规模效应和原材料价格下降是推动成本下降的关键因素。
   • 参考光伏行业经验，可降解塑料行业在政策推动下，成本将逐步下降，增强市场竞争力。

5. 可降解塑料带动上下游协同发展

   • 上游原材料（如乳酸、丙交酯、PTA等）需求将上升，带动其产业发展。
   • 中游聚合物合成及塑料制品制备将受益于下游需求增长。
   • 下游垃圾分类与降解产业也将因政策推动而快速发展。

关键信息

行业现状

• 2018年我国可降解塑料需求仅4.2万吨，渗透率约0.04%。
• 可降解塑料成本为传统塑料的2-3倍，PLA价格约1.6-1.9万元/吨，PBAT价格约1.9-2.1万元/吨。

政策背景

• 2020年1月，发改委与生态环境部发布《关于进一步加强塑料污染治理的意见》。
• 2020年7月，九部门联合下发《关于扎实推进塑料污染治理工作的通知》，要求8月中旬前出台省级实施方案。
• 地方政策已覆盖17个省市，部分省市已进入全面实施阶段。

市场潜力

• 外卖、快递、农膜三大领域需求有望达154.53万吨。
• 若政策目标在2025年完成，市场增长空间达36倍。

成长路径

• 与光伏行业相似，政策推动下可降解塑料行业将经历初期试点、政策全面落地、成本下降、市场扩大、上下游协同发展等阶段。

风险提示

1. 政策落地不及预期：地方执行力度不一，可能导致政策效果不达预期。
2. 技术突破不及预期：若关键技术无法突破，产品成本仍居高不下，影响市场竞争力。
3. 上下游产业发展进度不及预期：原材料供应不足或产业链配套不完善，可能限制行业发展速度。

行业发展趋势

• 政策驱动：全国性禁塑限塑政策将推动可降解塑料行业进入高速发展期。
• 成本下降：技术进步、规模化生产、原材料价格下降将有效降低可降解塑料成本。
• 产业链协同：可降解塑料行业的发展将带动上游原材料、中游制品加工、下游垃圾分类与降解等产业链共同进步。

政策对比与借鉴

结论

可降解塑料行业具备与光伏行业相似的发展路径，未来在国家政策推动下，有望实现快速成长。政策落地、技术进步和产业链协同将是推动行业发展的三大核心动力。然而，政策执行力度、技术突破速度及上下游产业配套水平仍需关注，以避免行业成长受限。