可降解塑料深度之二：复盘光伏，看可降解塑料发展之路_12页_796kb

可降解塑料行业深度分析总结

核心内容

可降解塑料与光伏行业具有高度相似性，均是解决重要环境问题的有效方案，且在发展初期面临市场需求低、生产成本高、政策依赖性强等问题。因此，可降解塑料的发展路径大概率与光伏行业相似。

主要观点

1. 环保解决方案

   • 可降解塑料是解决“白色污染”的关键手段，具有实用性、降解性和安全性。
   • 光伏是解决不可再生能源及化石燃料污染问题的有效方式，无污染、可再生、不受地域限制。

2. 市场潜力巨大

   • 光伏行业在2009年装机容量仅370MW，至2019年增长552倍，市场空间广阔。
   • 可降解塑料在2018年需求量仅4.2万吨，预计政策落地后，外卖、快递、农膜等领域需求将达154.53万吨，市场增长空间达36倍。

3. 政策驱动行业发展

   • 光伏行业因国家补贴政策进入高速发展期，2013-2018年CAGR达55.14%。
   • 可降解塑料行业也将在全国性禁塑限塑政策落地后进入高速发展期，预计2018-2025年CAGR达67%。

4. 成本有望下降

   • 光伏行业受益于技术进步、规模效应和原材料价格下降，生产成本显著下降。
   • 可降解塑料行业同样有望通过技术进步、规模化生产、原材料价格下降等方式实现成本下降。

5. 带动上下游产业链发展

   • 光伏行业发展带动了上游硅片、中游组件、下游电站的全面发展。
   • 可降解塑料行业将推动上游乳酸、丙交酯等原材料，中游聚合物合成及塑料制品，以及下游垃圾分类降解等相关产业的发展。

关键信息

政策背景

• 中央政策：2020年1月和7月分别发布《关于进一步加强塑料污染治理的意见》和《关于扎实推进塑料污染治理工作的通知》，明确到2025年逐步禁止不可降解塑料使用。
• 地方政策：截至2020年，已有17个省市发布地方性禁塑限塑政策，政策落地进度加快。

市场需求

成本对比

• 可降解塑料成本：PLA约1.6-1.9万元/吨，PBAT约1.9-2.1万元/吨，是传统塑料的2-3倍。
• 传统塑料成本：聚乙烯约0.7-0.85万元/吨，聚丙烯约0.8-0.9万元/吨，聚苯乙烯约0.87万元/吨，聚氯乙烯约0.5-0.9万元/吨。

政策支持方式

• 光伏行业：国家通过补贴、电价优惠、税收减免等方式推动行业发展。
• 可降解塑料行业：国家通过禁塑限塑政策，限制不可降解塑料使用，同时可能参考欧盟经验，推出更多经济支持政策。

风险提示

1. 政策落地不及预期：地方政策执行力度不一，可能影响可降解塑料的替代进度。
2. 技术突破不及预期：当前可降解塑料成本仍高，若关键技术无法突破，将影响市场竞争力。
3. 上下游发展进度不及预期：如乳酸产能不足，将限制可降解塑料的进一步发展。

政策与技术展望

• 欧盟已投入1亿欧元设立相关基金，支持可降解塑料行业发展，我国未来或借鉴该模式，加大政策扶持。
• 技术进步和规模化生产将推动可降解塑料成本下降，如PBAT高填充复合材料、PLA规模化生产等。

行业评级

分析师信息

• 彭鑫
  SAC执业证书编号：S1110518110002
  邮箱：pengxin@tfzq.com

• 杨诚笑
  SAC执业证书编号：S1110517020002
  邮箱：yangchengxiao@tfzq.com

图表目录

• 图1：我国光伏装机容量持续增长
• 图2：光伏产业发展初期发电成本为火电电价的5倍
• 图3：可降解塑料生产成本是传统塑料的2-3倍
• 图4：光伏组件平均成本持续下行

结论

可降解塑料行业与光伏行业具有高度相似性，均依赖国家政策推动发展，具备广阔的市场增长空间和成本下降潜力。随着全国性禁塑限塑政策的全面落地，可降解塑料行业有望步入高速发展期，并带动上下游产业链协同发展。