20170531-华融证券-建材行业_水泥市场周报_需求减弱价格维稳迎考验_22页_1mb

建材行业：水泥市场周报（2017.05.22~2017.05.30）总结

核心内容

本周全国水泥市场价格整体平稳，局部地区出现涨跌。价格上涨地区包括河南郑州、四川成都和江西上饶，幅度在10-20元/吨；下跌地区有江苏北部、安徽六安和福建福州，幅度同样在10-20元/吨。全国跟踪82个城市的水泥平均库存为60.19%，较上周下降1个百分点；省会城市水泥库存为60%，较上周下降1.5个百分点。

主要观点

• 价格走势：水泥价格在主导企业的推动下保持高位震荡，部分地区如广西和浙江南部继续推涨。
• 库存情况：整体库存有所下降，但部分区域如云南、甘肃库存上升，上海、江苏、浙江等地区库存下降明显。
• 区域动态：
  • 华北：京津冀地区价格稳定，山西太原价格维持高位。
  • 东北：价格平稳，但需求恢复缓慢。
  • 华东：江苏苏北价格下调，浙江浙南价格上调，安徽合肥价格稳定，江西赣东北价格上调。
  • 中南：广西、湖南、湖北等地水泥价格上调，河南地区因停窑限产价格再次推涨。
  • 西南：四川成都价格上调，重庆价格震荡下行，云南昆明价格平稳。
  • 西北：甘肃兰州及周边价格回落，陇南地区价格上调。

关键信息

• 价格调整：部分企业因成本压力或市场竞争主动调整价格，如福建福州部分企业暗降10-15元/吨。
• 政策影响：环保督查、停窑限产等政策对水泥价格和需求产生影响，如河南自6月1日起实施停窑限产。
• 市场预期：短期内水泥价格仍将高位震荡，后期受农忙、中高考和梅雨等因素影响，价格可能走低。
• 投资建议：关注供给侧改革推进较早、执行到位的相关标的，维持中性评级。

投资策略

• 市场表现：本周水泥板块表现中性，中信水泥制造指数下跌2.9%，跑输大盘5.1个百分点。
• 建议方向：建议关注在供给侧改革中表现突出的企业，关注价格维持高位的区域市场。
• 风险提示：
  • 原材料价格波动风险，特别是煤炭价格。
  • 信贷收紧可能影响水泥需求。
  • 房地产调控政策对行业的影响。

行业及重点公司跟踪

• 公司股价：多数公司股价下跌，如冀东水泥、江西水泥、天山股份等，但海螺水泥表现相对较好。
• 财务指标：行业PE为22.31倍，环比下降0.19倍；PB为1.90倍，环比下降0.08倍。
• EV与评级：主要公司EV指标差异较大，部分公司评级为中性或推荐，但整体市场表现平平。

图表概览

• 图表1-6：展示全国及省会城市水泥价格及库存走势，反映价格波动和库存变化。
• 图表7-8：显示煤炭价格走势及与水泥价格的对比关系。
• 图表9-13：包括水泥板块相对大盘走势、主要公司股价、EV及评级等关键数据。
• 图表14-43：详细列出各省会城市水泥价格和库存变动趋势。

总结

本周水泥市场整体保持平稳，部分区域价格有所上涨或下调，主要受环保政策、需求变化及市场竞争影响。库存水平整体下降，但部分区域库存上升，反映出区域市场供需关系的不均衡。建议投资者关注在供给侧改革中表现稳定的企业，同时留意原材料价格波动和政策变化对市场的影响。整体市场表现中性，短期价格震荡为主，后期可能受季节性因素影响而出现调整。