20230625-国联证券-国联策略周报_消费暖风渐起_31页_1mb

报告总结

消费复苏与机遇

报告指出，6月中美央行均选择边际宽松政策，宏观环境趋弱，稳增长诉求增强。本轮复苏聚焦消费领域，通过筛选模型推荐关注白酒、保健品、调味品和啤酒等板块。具体推荐股票包括五粮液、泸州老窖、今世缘、古井贡酒、金种子酒、汤臣倍健、仙乐健康、千禾味业、华润啤酒和燕京啤酒。这些领域受益于促消费政策和经济刺激。

最新事件回顾

• 宏观与国际事件：中国央行降息，MLF和LPR利率下调10个基点；美国国务卿布林肯访问中国，可能探索合作渠道，但中美关系挑战未消除。美联储半年政策报告强调继续加息和缩表，高盛认为通胀下降不及预期。
• 国内与行业事件：三部门发布新能源汽车购置新政；国家网信办公布深度合成算法备案清单，涉及41种算法。

行业景气度与估值

周期性行业景气度下行，受原油和供应链影响；消费科技和医药生物相对企稳。估值方面，计算机、传媒等AIGC相关行业处于高位，银行、电力设备等行业估值在历史低位。拥挤度显示机械设备等交易热度提升，而医药生物等相对低迷。

市场行情分析

全球股市普遍下跌，受美联储加息政策影响；大宗商品方面，原油减产抑制下跌，农产品价格因极端天气上涨。国内A股市场风格指数全面走弱，北向资金净流出，公募基金发行遇冷，融资融券余额小幅上升。

风险提示

• 经济超预期下行
• 稳增长政策不及预期
• 地缘政治因素超预期
• 市场波动超预期