20230625-开源证券-食品饮料行业周报_底部成为共识_等待催化修复_11页_1mb

报告分析总结

核心观点

1. 白酒板块：当前估值已处于底部，业绩确定性强，等待政策或需求催化。渠道蓄水能力强，高端白酒及地产酒业绩确定性较高。下半年需求向好，批价上行或成为催化剂，推荐泸州老窖、贵州茅台。
2. 大众品机会：
   • 啤酒：结构升级中长期逻辑清晰，高温天气可能提供催化。
   • 调味品：复苏进程中的中炬高新（股权结构优化）。
   • 休闲食品：连锁渠道景气度向上，甘源食品具弹性。
   • 食品工业化：预制菜赛道看好，安井食品受益。

市场表现

• 板块与个股：食品饮料指数6月19日至21日跌幅41%，跑输沪深300约16个百分点。其他食品、保健品、预加工食品表现领先。个股中西王食品、皇氏集团、莲花健康涨幅居前，来伊份、舍得酒业、黑芝麻跌幅较大。
• 行业动态：水井坊产品零售价格上调30元/瓶，保障经销商利益，反映渠道信心提升。

上游数据

• 农产品价格：生鲜乳、猪肉、全脂奶粉价格同比下降显著，但生猪存栏同比上升，猪价或呈上行趋势。
• 进口产品：大麦进口量激增，价格波动；大豆、豆粕价格下跌，预计对相关企业成本有影响。
• 白糖：柳糖价格上涨，但长期或偏弱运行。

风险提示

• 宏观经济风险：经济下行、消费需求复苏不及预期。
• 行业风险：食品安全、原料价格波动、政策预期变化。

推荐组合

• 泸州老窖（2023Q1业绩向好，低度国窖放量）
• 贵州茅台（2022年目标完成，i茅台改革深化）
• 伊利股份（2023Q2动销强劲，稳健增长）
• 甘源食品（渠道拓展预期，棕榈油价格同比回落）

市场备忘录

• 股东大会预告：6月26日至30日多公司召开股东大会。
• 最新报告：关注泸州老窖股东大会及行业周报（如糖酒会催化、调味品产能释放等）。