> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 苯乙烯与纯苯市场分析总结 ## 核心内容 当前苯乙烯和纯苯市场呈现以下特点： - **纯苯**：港口库存持续下降，CFR中国加工费上涨，而FOB韩国加工费略有下降。纯苯国内开工率下降，但预期未来可能回升。4月进口量超预期，但下游需求不及预期。纯苯与苯乙烯仍有成本支撑。 - **苯乙烯**：港口库存开始回落，但商业库存增加，处于库存回建阶段。苯乙烯开工率下降，出口量达到历史高位，但内需偏弱，下游如EPS、PS、ABS开工率和生产利润表现不一。 ## 主要观点 ### 纯苯市场 - **价格与基差**：纯苯主力基差为103元/吨，较前一时期上涨61元/吨。纯苯现货-M2价差为80元/吨，上涨10元/吨。 - **出口与内需**：纯苯出口保持高位，但国内需求疲软。韩国到美国套利窗口打开，对亚洲价格形成支撑。 - **开工率与库存**：国内纯苯开工率下降，库存持续下滑，但预期未来可能回升。4月进口量44.1万吨，显示下游提货需求未达预期。 - **成本支撑**：纯苯价格受美国调油旺季、汽油裂差高位及国际油价等因素支撑。 ### 苯乙烯市场 - **价格与基差**：苯乙烯主力基差为339元/吨，较前一时期上涨43元/吨。港口库存下降，商业库存增加，整体处于库存回建阶段。 - **出口与开工**：4月苯乙烯出口量达到历史高位19.5万吨，但内需偏弱。苯乙烯开工率下降，主要由于集中检修。 - **下游表现**： - **EPS**：开工率上升，但生产利润下降。 - **PS**：开工率上升，但生产利润下降。 - **ABS**：开工率上升，生产利润小幅上升。 - **成本支撑**：苯乙烯价格受出口高位及成本支撑影响，但内需疲软。 ## 关键信息 ### 纯苯与苯乙烯库存情况 - **纯苯华东港口库存**：4月为14.80万吨，较前一时期下降1.40万吨。 - **苯乙烯华东港口库存**：4月为125300吨，较前一时期下降4500吨，但商业库存上升14500吨。 - **苯乙烯华东商业库存**：4月为73300吨，处于库存回建阶段。 - **苯乙烯工厂库存**：4月为80,000吨，库存水平相对稳定。 ### 纯苯与苯乙烯开工率 - **纯苯开工率**：4月为68.6%，较前一时期下降5.3%。 - **苯乙烯开工率**：4月为68.6%，较前一时期下降5.3%。 - **下游开工率**： - **己内酰胺**：开工率下降，4月为73.17%，较前一时期下降1.70%。 - **苯酚**：开工率下降，4月为82.44%，较前一时期下降2.56%。 - **苯胺**：开工率下降，4月为83.94%，较前一时期下降1.65%。 - **己二酸**：开工率下降，4月为70.70%，较前一时期下降3.90%。 - **EPS**：开工率上升，4月为62.99%，较前一时期上升28.18%。 - **PS**：开工率上升，4月为48.30%，较前一时期上升1.50%。 - **ABS**：开工率上升，4月为58.11%，较前一时期上升0.66%。 ### 生产利润 - **纯苯下游**： - **己内酰胺**：生产利润为-2733元/吨，较前一时期下降195元/吨。 - **酚酮**：生产利润为-770元/吨，与前一时期持平。 - **苯胺**：生产利润为2008元/吨，较前一时期上升251元/吨。 - **己二酸**：生产利润为-1483元/吨，较前一时期下降41元/吨。 - **苯乙烯下游**： - **EPS**：生产利润为222元/吨，较前一时期下降20元/吨。 - **PS**：生产利润为-28元/吨，较前一时期下降20元/吨。 - **ABS**：生产利润为-1567元/吨，较前一时期上升13元/吨。 ## 策略建议 - **单边策略**：BZ2606、EB2606合约建议谨慎逢低做多套保。 - **基差及跨期**：无明确策略建议。 - **跨品种**：无明确策略建议。 ## 风险提示 - **地缘政治风险**：美伊关系紧张，可能影响原油供应及价格波动。 - **市场供需变化**：国内外炼厂及裂解装置开工复工进度可能影响供需平衡。 - **油价波动**：油价大幅波动可能对纯苯与苯乙烯成本及价格造成影响。 ## 图表概览 - **图1-4**：展示纯苯主力基差、现货-M2价差、连一-连三合约价差。 - **图5-7**：展示苯乙烯主力基差、连一-连三合约价差。 - **图8-13**：展示纯苯与苯乙烯的内外价差及加工费。 - **图14-23**：展示纯苯与苯乙烯库存、开工率及下游生产利润。 - **图24-44**：展示苯乙烯下游各产品开工率与生产利润变化。 ## 本期分析研究员 - **梁宗泰**：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616 - **杨露露**：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799 - **陈莉**：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421 ## 联系人 - **刘启展**：从业资格号F03140168 - **梁琦**：从业资格号F03148380 ## 免责声明 本报告基于华泰期货研究院认为可靠的已公开信息编制，对信息的准确性及完整性不作任何保证。报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日观点，可能随市场变化而调整。投资者不应依赖本报告取代独立判断，且对依据本报告造成的后果不承担责任。 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编510000 - **联系方式**：电话400-6280-888，网址www.htfc.com - **版权信息**：本报告版权为华泰期货有限公司所有，未经许可不得复制、分发或修改。