20170918-广发证券-电气设备行业投资策略：8月新能源车产销恢复，分布式光伏仍火爆_23页_1mb

电气设备行业总结

核心内容

2017年8月新能源汽车产销量如期恢复，分别为7.2万辆和6.8万辆，环比增长21.6%和19.5%，同比增长67.3%和76.3%。新能源汽车中长期发展趋势向好，预计2017年和2018年销量分别达到65-70万辆和90-95万辆，2020年有望实现200万辆的产销量，年复合增速超过40%。尽管近期板块出现波动，但主要属于前期涨幅过大带来的短期调整。

光伏行业受益于降本增效，龙头企业在装机和市场结构变化中占据明显优势。2017年上半年新增装机24.4GW，其中分布式光伏装机超预期7.11GW，同比增长290%。光伏系统成本降至约5.8元/W，具备工商业端平价上网的基础。市场集中度向龙头企业集中，推荐隆基股份、阳光电源，关注晶盛机电等。

风电行业需关注平价上网和全额消纳问题，重点推荐金风科技和泰胜风能。风电平价上网需要设备成本下降和调度机制优化。目前2MW风电机组价格已降至3700元/千瓦，塔筒价格受钢材影响略有上涨，但仍有下降空间。

储能行业在政策支持和市场机制形成中逐步发展，但电价机制和补贴政策尚不确定。建议关注阳光电源、科士达、南都电源、雄韬股份等企业。

主要观点

• 新能源汽车：8月销量恢复，中长期增长趋势明确，政策支持和消费升级推动行业发展。
• 光伏行业：降本增效是当前主题，龙头企业受益于装机增长和市场集中度提升。
• 风电行业：平价上网需要设备成本下降和调度机制创新，重点企业具备技术优势。
• 储能行业：政策和市场机制是推动行业发展的关键，建议关注商业模式和市场机制的形成。

关键信息

新能源汽车

• 8月新能源车产销量分别为7.2万辆和6.8万辆，环比增长21.6%和19.5%，同比增长67.3%和76.3%。
• 纯电动乘用车产销量分别为4.5万辆和4.4万辆，环比增长31.5%和30.4%。
• 纯电动商用车产销量分别为1.3万辆和1.2万辆，环比增长3.9%和4.9%。
• 预计2017年和2018年新能源车销量分别达到65-70万辆和90-95万辆，2020年有望达到200万辆。
• 新能源车积分制预计最快本周落地，政策不确定性有望消除。

光伏行业

• 2017年上半年新增装机24.4GW，分布式光伏装机超预期7.11GW，同比增长290%。
• 光伏系统成本降至5.8元/W，具备工商业端平价上网的基础。
• 市场集中度向龙头企业集中，PERC技术成为主流，N型电池技术逐步推进。
• 推荐隆基股份、阳光电源，关注晶盛机电等。

风电行业

• 2020年实现发电侧平价上网是目标，需关注全额消纳和调度机制创新。
• 2MW风电机组价格降至3700元/千瓦，塔筒价格受钢材影响略有上涨。
• 推荐金风科技、泰胜风能，关注其在平价上网中的技术优势和市场布局。

储能行业

• 储能行业发展进入产业化初期，政策支持和市场机制是推动因素。
• 电价机制和补贴政策尚不确定，建议关注商业模式和市场机制的形成。
• 推荐阳光电源、科士达、南都电源、雄韬股份等。

风险提示

• 新能源车产销不及预期。
• 光伏、风电平价上网进度不及预期。
• 储能成本下降及补贴政策不及预期。

重点上市公司预测

行业动态

• 新能源车政策：8月安徽、苏州、合肥、西安、杭州、重庆六省市出台新能源车宏观政策，北京发布新能源商用车生产企业及产品备案管理细则。
• 光伏政策：湖南省发布分布式光伏发电电价补贴实施细则，上海浦东新区对可再生能源项目提供一次性补贴。
• 风电政策：国家能源局发布风电平价上网示范项目名单，甘肃省发布电力调峰辅助服务市场运营规则。
• 储能政策：推动储能行业发展，探索商业模式和市场机制。

公司动态

• 宏达股份：因重大事项停牌，可能影响实际控制权。
• 合纵科技：因非公开发行股份事项停牌。
• 南都电源：发行公司债券，推荐关注其债券利率。
• 涪陵电力：对外转让所持股权。
• 万马股份：中标国家电网充电设备项目。
• 科陆电子：转让国能电池股权。
• 电科院：筹建国家汽车电气产品质量监督检验中心。
• 汉缆股份：提供资金支持。
• 华西能源：增资黑河农村商业银行。
• 比亚迪：中标纯电动公交客车项目。

行业评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

投资建议

• 新能源车：关注上游钴锂资源和汽车电子配件，推荐顺络电子、法拉电子、三花智控、国轩高科。
• 光伏：关注龙头企业，推荐隆基股份、阳光电源，关注晶盛机电。
• 风电：关注调峰能力和调度机制，推荐金风科技、泰胜风能。
• 储能：关注市场机制和商业模式，推荐阳光电源、科士达、南都电源、雄韬股份。

风险提示

• 新能源车产销不及预期。
• 光伏、风电平价上网进度不及预期。
• 储能成本下降及补贴政策不及预期。