20170918-广发证券-电气设备行业投资策略_8月新能源车产销恢复_分布式光伏仍火爆_22页_2mb

电气设备行业总结

核心内容

新能源车产销恢复，中长期趋势向好

• 8月新能源汽车产销量分别为7.2万辆和6.8万辆，环比增长21.6%和19.5%，同比增长67.3%和76.3%。
• 1-8月累计产销量分别为34.6万辆和32.0万辆，同比增长45.4%和43.5%。
• 预计2017年和2018年新能源车销量分别为65-70万辆和90-95万辆，2020年有望达到200万辆。
• 新能源车板块近期出现波动，但属于前期涨幅过大后的短期正常波动。
• 推荐关注上游钴锂资源、汽车电子配件（如顺络电子、法拉电子、三花智控）以及中游三电制造企业（如国轩高科）。

光伏行业降本增效，龙头企业优势明显

• 8月光伏新增装机24.4GW，其中分布式光伏装机超预期7.11GW，同比增长290%。
• 光伏系统成本降至约5.8元/W，已在工商业端具备平价上网基础。
• 预计2017年三季度装机将超15GW，全年有望达到45GW，同比增长约30%。
• 推荐关注隆基股份、阳光电源，关注晶盛机电等。

风电平价上网关注因素

• 风电平价上网需考虑装机成本、全额消纳、调度机制和调峰能力。
• 风电机组和塔筒仍有下降空间，2MW机组价格已降至3700元/kW。
• 重点推荐金风科技和泰胜风能，关注东北地区火电灵活性改造及电力市场建设情况。

储能行业关注市场机制和商业模式

• 储能行业在政策和示范项目推动下进入产业化初期。
• 储能的电价机制和补贴政策尚未明朗，建议关注市场机制和商业模式的形成。
• 推荐关注阳光电源、科士达、南都电源、雄韬股份等企业。

主要观点

• 新能源车：8月产销量恢复，中长期趋势向好，2020年有望实现200万辆装机，年复合增速超40%。
• 光伏：降本增效是当前主题，龙头企业受益于装机增长和市场集中度提升，推荐隆基股份、阳光电源。
• 风电：关注平价上网的实现，特别是全额消纳和调峰能力，推荐金风科技、泰胜风能。
• 储能：政策和市场机制推动行业发展，关注市场形成和商业模式创新，推荐阳光电源、科士达、南都电源、雄韬股份。

关键信息

行业表现

• 电力设备与新能源行业过去一周上涨2.84%，涨幅居中信一级行业第3名。
• 光伏板块上涨6.18%，新能源汽车上涨6.42%，风电上涨0.73%，核电上涨1.03%。

市场动态

• 分布式光伏装机增长显著，预计全年装机量达45GW。
• 风电平价上网政策逐步落地，重点关注调峰能力和消纳机制。
• 储能行业发展进入产业化初期，政策和市场机制是关键。

重点上市公司

• 国轩高科：电池龙头，关注其在新能源车产业链中的地位。
• 顺络电子、法拉电子、三花智控：汽车电子配件领域，具备战略配置价值。
• 隆基股份、阳光电源：光伏行业龙头企业，受益于降本增效。
• 金风科技、泰胜风能：风电领域重点推荐，关注其在平价上网中的表现。
• 南都电源、科士达、雄韬股份：储能行业关注，具备市场机制和商业模式优势。

风险提示

• 新能源车产销不及预期。
• 光伏、风电平价上网进度不及预期。
• 储能成本下降及补贴政策不及预期。

行业评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。

行业新闻与政策动态

• 新能源车政策：8月六省市出台新能源汽车产业政策，北京发布新能源商用车生产企业及产品备案管理细则。
• 光伏政策：天津市限制独立占地光伏项目，湖南省出台分布式光伏发电电价补贴实施细则，上海浦东新区提供可再生能源项目补贴。
• 风电政策：甘肃省推进新能源发电装机建设，关注电力调峰和消纳机制。
• 储能政策：政策和示范项目推动行业发展，但电价机制和补贴政策尚不确定。

公司公告

• 宏达股份：因重大事项停牌。
• 合纵科技：因非公开发行股份停牌。
• 南都电源：发行公司债券，票面利率5.98%。
• 万马股份：中标国家电网充电设备项目。
• 英威腾：控股子公司中标地铁电气系统采购。
• 科陆电子：转让国能电池股权，关注其在储能领域的布局。
• 电科院：筹建国家汽车电气产品质量监督检验中心。
• 汉缆股份：提供资金支持用于项目开发。
• 华西能源：增资黑河农村商业银行。
• 比亚迪：中标纯电动公交客车采购项目。

价格变化与市场趋势

• 硅料：本周价格稳定，部分进口料价格上冲至19美元/kg以上。
• 硅片：价格下降，156mm多晶硅片均价0.657美元，单晶硅片均价0.769美元。
• 电池片：多晶硅电池片价格下跌0.47%，单晶PERC电池片价格下跌0.70%。
• 组件：价格保持平稳，多晶组件均价0.322美元/W，薄膜组件价格与上周持平。

总结

综上所述，新能源车、光伏、风电和储能行业均呈现出积极的发展趋势，尤其在政策推动和市场需求的双重作用下，行业整体表现良好。新能源车行业在积分制和消费升级的推动下，有望实现长期增长；光伏行业通过降本增效和市场集中度提升，龙头企业优势明显；风电行业关注平价上网的实现，尤其是调峰能力和消纳机制；储能行业则在政策和市场机制推动下逐步形成产业化格局。重点推荐的公司包括国轩高科、隆基股份、阳光电源、金风科技、泰胜风能、南都电源、科士达、雄韬股份等。行业面临的主要风险包括新能源车产销不及预期、光伏和风电平价上网进度不及预期、储能成本和补贴政策不确定性等。