20230114-五矿期货-锰硅周报_预期主导行情_警惕短期价格回落调整_53页_2mb

五矿期货锰硅与硅铁周报总结（20230114）

核心内容概览

本周五矿期货发布的锰硅与硅铁周报指出，市场走势主要由预期主导，短期价格存在回落调整风险，但整体仍维持震荡格局。报告从期现市场、利润成本、供需结构、库存变化、图形走势等多个维度对锰硅与硅铁进行了全面分析，并给出了相应的策略建议。

一、锰硅市场分析

1.1 基本面评估

• 基差：锰硅6517天津现货报价7510元/吨，环比+50元/吨；期货主力收盘价7694元/吨，环比+168元/吨；基差为-34元/吨，环比-118元/吨，基差率-0.44%。
• 利润：利润处于中性偏低水平，内蒙利润247元/吨（环比+41元/吨），宁夏141元/吨（环比+31元/吨），广西61元/吨（环比+88元/吨）。
• 成本：成本区间在7250-7550元/吨，广西成本偏高，内蒙7254元/吨（环比+9元/吨），宁夏7329元/吨（环比+9元/吨），广西7569元/吨（成本-58元/吨）。
• 供给：周产量19.96万吨，环比-0.03万吨，维持在中位数略偏上水平。
• 需求：表观消费量12.51万吨，环比-0.36万吨；螺纹钢周产量237.91万吨，环比-9.84万吨；日均铁水产量222.3万吨，环比+1.58万吨。
• 库存：显性库存19.5万吨，环比+0.46万吨；样本企业库存16.34万吨，环比-0.58万吨。
• 钢招：河钢集团1月份采购硅锰合金16700吨，环比-3900吨，招标价7700元/吨，环比+100元/吨。

1.2 基本面小结

• 市场预期：当前市场对2023年经济复苏，尤其是房地产和基建需求回暖的预期仍是支撑价格上行的主要动力。
• 供需结构：现实供需仍处于宽松状态，且宽松幅度环比加深，对价格支撑有限。
• 价格走势：期现维持小幅contango结构，期货升水现货，价格向上的阻力大于向下的阻力。
• 风险提示：短期价格存在超涨迹象，需警惕回落调整；若预期证伪，价格或出现较大波动。
• 策略建议：
  • 投机交易：建议观望。
  • 套保交易：建议在7700元/吨以上逐步建仓，7900元/吨以上可加大套保比例。
  • 价格区间：短期关注7800元/吨附近的前高压力，以及7200元/吨和6900元/吨的支撑。

二、硅铁市场分析

2.1 基本面评估

• 基差：天津72#硅铁现货报价8550元/吨，环比+50元/吨；期货主力合约（SF303）收盘价8544元/吨，环比+310元/吨；基差为6元/吨，环比-260元/吨，基差率0.07%。
• 利润：利润处于中性偏高水平，内蒙660元/吨（环比持平），宁夏724元/吨（环比持平），青海577元/吨（环比+50元/吨）。
• 成本：成本区间在7250-7450元/吨，内蒙7340元/吨（环比持平），宁夏7276元/吨（环比持平），青海7423元/吨（环比持平）。
• 供给：周产量11.09万吨，环比+0.02万吨，维持在相对高位。
• 需求：日均铁水产量222.3万吨，环比+1.58万吨；金属镁价格企稳回升，出口利润边际改善。
• 库存：显性库存9.54万吨，环比+1.02万吨；样本企业库存5万吨，环比-0.49万吨。
• 钢招：河钢集团1月份75B硅铁合金招标量2099吨，环比+700吨，招标价7750元/吨，环比+50元/吨。

2.2 基本面小结

• 市场预期：硅铁价格上行动力同样来自对未来需求的预期，现实基本面支撑有限。
• 供需结构：供需仍处于宽松状态，但出现边际转好的迹象，如金属镁价格回升、出口利润改善。
• 价格走势：硅铁价格短期仍有上冲冲动，但整体估值空间有限。
• 风险提示：需警惕预期变化导致的价格大幅波动及预期证伪后的回落。
• 策略建议：
  • 投机交易：建议观望。
  • 套保交易：建议在前高8650元/吨以上逢高做卖出套保。
  • 价格区间：短期关注8650元/吨的压力位，若突破则可能延续偏强走势。

三、主要观点对比

四、关键信息总结

• 锰硅：

  • 现货价格小幅上涨，期货价格涨幅较大，基差走弱。
  • 内蒙、宁夏、广西利润环比均有回升，但整体仍处于中性偏低水平。
  • 供给稳定，需求端建材产量继续回落，库存边际回升。
  • 价格短期或面临回调压力，需警惕预期证伪风险。

• 硅铁：

  • 现货价格小幅上涨，期货价格涨幅显著，基差收窄。
  • 内蒙、宁夏、青海利润稳定或小幅回升，整体处于中性偏高水平。
  • 供给维持高位，需求端铁水产量企稳，金属镁价格回升，出口利润边际改善。
  • 价格短期仍有上冲可能，但估值空间有限，需关注库存变化和预期变化。

五、市场展望

• 锰硅：短期内价格可能面临回调，但预期支撑仍存。若房地产等需求端恢复，价格或继续上行；若预期证伪，价格或回落。
• 硅铁：短期仍有上冲动能，但基本面支撑有限。若非钢消费（如金属镁）持续回暖，价格或相对偏强；若预期落空，价格或回调。

六、风险提示

• 锰硅：需警惕现实供需对价格的向下拉力，以及预期证伪带来的价格回落。
• 硅铁：需关注出口利润变化、金属镁价格波动及预期证伪风险。

七、总结

当前锰硅与硅铁市场均受预期主导，价格表现偏强，但现实基本面支撑有限。锰硅供给稳定，需求端建材产量回落，库存边际回升；硅铁供给维持高位，需求端出现边际改善迹象。短期价格可能面临回调，但预期仍支撑偏强走势，需关注需求恢复情况及库存变化。建议投机交易者观望，套保交易者逢高建仓，关注价格区间内的震荡波动。