20240407-新湖期货-铝_宏观情绪主导_短缺铝价偏强运行_氧化铝_供应宽松_现货拖累期价_4页_817kb

铝与氧化铝市场周度分析总结

一、铝市场分析

本周铝价持续走强并触及新高，主要受宏观情绪主导，国内及海外制造业PMI数据超预期回升，出口数据乐观，推动投资者情绪转向积极。尽管美元因强就业数据走强，但乐观预期仍支撑铝价上行，沪铝主力合约涨109%实现六连涨，LME三月期铝涨497%。基本面方面，显性库存下降给予价格一定支撑，但供应端云南复产与需求端订单疲软形成对冲，导致库存降幅不及预期。现货市场接货积极性因价格快速上涨而下降，华东、华南价格分别上涨至19750元/吨和19700元/吨，维持贴水状态。需求方面，消费地铝锭及铝棒出库量增长有限，终端新订单恢复缓慢。展望方面，在宏观乐观预期和供需边际改善的双重支撑下，铝价短期偏强运行，但需警惕情绪降温带来的回调风险。建议回调做多。

二、氧化铝市场分析

本周氧化铝期货价格先扬后抑，虽跟随铝价一度上涨，但现货价格持续下跌。供应端山西复产加速，产量增加，而消费增量有限导致供应过剩，现货价格跌至3300元/吨以下。氧化铝价格弱势运行，预焙阳极价格持稳，动力煤偏弱，氧化铝企业成本下降，利润扩大但市场接受度低。需求端氧化铝消费增量不足，氧化铝库存先升后降，表明终端需求恢复缓慢。展望方面，供应宽松格局难改，现货价格持续承压，建议期货市场暂以观望，逢高做空。高价进口量减少的影响有望逐渐显现，但出口仍有支撑。

总结

铝价受宏观情绪支撑较强，供需边际改善，库存转降，大宗商品市场乐观情绪升温。氧化铝供应快速增长，需求恢复力度有限，价格继续承压。建议关注宏观面变化及供需实际表现，操作上铝可考虑短线做多，氧化铝维持观望态度。