20230903-广发期货-聚酯产业链月报_9月产业链供需矛盾不大_价格仍受成本端主导_53页_4mb

聚酯产业链月报 - 2023年9月

核心观点

• 产业链整体矛盾不大，价格主要由成本端主导，短期供需修复缓慢。
• 关注美联储加息结束预期、国内政策利好、沙俄供应收缩等因素对油价的影响。
• 原料PX供需压力较小，PXN维持高位提供支撑；MEG供应维持高位，累库预期压制价格；聚酯负荷受亚运会可能影响，短纤供需格局延续弱势。

品种观点

PTA

• 供需：9月PTA负荷偏高，供需矛盾不大，累库压力有限；PX检修增加，短期供需偏强。
• 价格驱动：
  • 成本端：油价偏强、加工费低位运行，价格中枢受支撑。
  • 风险：若汽油裂差转弱，芳烃支撑减弱，PTA价格可能承压。
• 建议：
  • 短期关注TA01盘面加工费和油价走势。
  • TA-SC价差做缩机会，关注汽油裂差拐点。

MEG

• 供需：供应维持高位（检修装置重启有限），进口预期高，需求支撑不足。
• 价格驱动：
  • 成本端：原油偏强，但行业亏损扩大。
  • 库存高企限制反弹空间，低估值提供支撑。
• 建议：
  • 短期逢高反套操作。
  • 中期需警惕累库风险，关注EO-EG价差修复情况。

聚酯

• 供需：负荷高位运行，聚酯产品出口依赖较强，亚运会可能影响负荷。
• 价格驱动：
  • 短丝库存压力不大，长丝需求尚可。
  • 涤纱现金流仍亏损，终端改善空间有限。
• 建议：关注聚酯产品负荷变化及杭州亚运会影响。

短纤

• 供需：供应相对偏高，库存压力明显；需求端负荷提升空间受限。
• 价格驱动：加工费压缩压力大，成本端波动影响价格。
• 建议：
  • 短线操作需关注加工费压缩情况。
  • 避免追多，等待供应端收缩或需求回升机会。

免责声明

• 本报告观点仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者据此交易风险自担。
• 注意：全球汽油裂差变化、OPEC+政策调整、宏观政策扰动等因素可能影响市场。