20231203-国泰期货-硅铁_宽供需逻辑主导_顶部承压_锰硅_窄利润格局延续_低位反复_10页_1mb

硅铁与锰硅市场分析总结

核心内容概览

2023年12月3日发布的报告对硅铁与锰硅期货及现货市场进行了全面分析，重点围绕供需关系、价格走势、库存变化、利润水平等方面展开。报告指出，硅铁和锰硅在上周均呈现偏弱震荡的走势，市场整体承压。主要原因是供需逻辑趋于宽松，下游需求虽保持高位，但库存高企与产能过剩的矛盾显著，导致利润收缩，价格承压。此外，黑色板块进入传统淡季，下游需求可能进一步边际收缩，进一步抑制价格表现。

主要观点

1. 市场走势回顾

• 硅铁：2401合约上周收于6,766元/吨，周环比下跌128元/吨，成交量为63,057手，持仓量为40,023手，环比减少11,869手。
• 锰硅：2401合约上周收于6,420元/吨，周环比下跌124元/吨，成交量为66,135手，持仓量为49,399手，环比减少15,282手。
• 现货价格：硅铁现货价格整体偏弱，主产地报价为6600-6700元/吨，较上周环比下降50~0元/吨；锰硅现货价格波动较大，内蒙6517型号报价6260元/吨，广西6517型号报价6430元/吨，较上周环比下降200~70元/吨。

2. 供需分析

• 供应端：
  • 硅铁周产量为11.68万吨，环比下降0.34万吨（-2.8%），开工率降至39.92%（-5.60%）。
  • 锰硅周产量为215,390吨，环比下降13,146吨（-5.8%），开工率降至56.39%（-5.2%）。
• 需求端：
  • 下游铁水实际产量有所下降，但粗钢产量略有增加。
  • 247家钢铁企业高炉开工率为80.86%，环比上升0.74%；高炉日均铁水产量为234.45万吨，环比下降0.88万吨。
• 库存情况：
  • 硅铁库存为66,200吨，较半个月前增加2,150吨。
  • 锌硅库存为174,930吨，较半个月前减少14,200吨。

3. 利润与成本分析

• 盘面利润：
  • 硅铁主力合约盘面利润为574.25元/吨，环比下降112元/吨。
  • 锰硅主力合约盘面利润为185.6元/吨，环比下降205.7元/吨。
• 现货利润：
  • 硅铁现货利润为478.25元/吨，环比持平。
  • 锰硅现货利润为83.6元/吨，环比下降187.7元/吨。
• 原料价格：
  • 硅铁原料中，硅石价格高位震荡，兰炭价格略有回落。
  • 锰硅原料中，锰矿承压，富锰渣低位延续，冶金焦价格偏强震荡。

4. 双硅价差分析

• 期现价差：硅铁基差为-116元/吨，锰硅基差为-160元/吨。
• 月间价差：硅铁2401-2402价差为20元/吨，锰硅2401-2402价差为58元/吨。
• 双硅价差：硅铁现货-锰硅现货价差为390元/吨，硅铁2401-锰硅2401价差为346元/吨，硅铁2402-锰硅2402价差为384元/吨。

关键信息总结

供应端

• 硅铁与锰硅产量均出现环比下降，开工率下滑，表明供应端收缩。
• 但库存高企，显示市场供给仍相对充足，供需矛盾明显。

需求端

• 下游铁水产量小幅下降，粗钢产量略有增加。
• 高炉开工率微升，但铁水产量下降，显示需求端存在边际收缩。

利润与成本

• 双硅盘面与现货利润均承压，尤其是锰硅利润下滑明显。
• 原料价格波动对成本端影响显著，硅铁原料成本高位震荡，锰硅原料成本承压。

价差表现

• 双硅价差维持高位，硅铁现货价差为390元/吨，期货价差为346元/吨。
• 期现价差为负，显示期货价格低于现货价格，可能反映市场对短期供需的悲观预期。

投资建议

• 短期来看，硅铁与锰硅市场供需逻辑趋于宽松，价格承压。
• 双硅可能延续窄利润运行、低位震荡的走势。
• 建议投资者关注供需变化与原料价格波动，警惕库存高企与需求边际收缩对价格的压制。

风险提示

• 市场存在不确定性，价格波动可能受宏观经济、政策变化及原料价格等因素影响。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出决策，谨慎操作，避免盲目跟风。

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