20240519-国海证券-腾讯控股-00700.HK-2024Q1财报点评_聚焦高质量业务增长_微信商业化价值持续兑现_15页_2mb

腾讯控股2024年第一季度业绩超市场预期，收入增长6%，净利润同比增长62%，Non-IFRS归母净利润同比增长54%，利润表现强劲，整体毛利率提升至52.6%。核心业务稳健增长，视频号用户总时长增长超80%，商业化步伐加快，预计2024年视频号广告贡献260亿元，2027年经营利润有望达600亿元。游戏收入短期承压但迎修复，国际化表现亮眼。网络广告业务同比增长26%，毛利率改善显著。金融科技及企业服务收入增长7%，云业务结合混元大模型为增长新动力。盈利预测上调，2024-2026年营收预计6632-8001亿元，Non-IFRS归母净利润1989-2604亿元。目标价480港元，维持"买入"评级。风险包括用户增速放缓、游戏审批延迟、监管变动及竞争加剧等。