20230818-西南证券-腾讯控股-00700.HK-业务高质量发展_微信生态繁荣_7页

腾讯控股（0700HK）2023年二季报点评总结

核心业绩

• 营收与利润：2023年二季度实现营业收入1492亿元，同比增长11%；净利润2617亿元，同比增长41%；Non-IFRS净利润3755亿元，同比增长33%。
• 业务亮点：
  1. 增值服务稳健增长：游戏和社交网络收入表现稳定，小游戏板块贡献显著。
  2. 广告业务增长强劲：视频号广告收入突破30亿元，带动整体广告业务增长。
  3. 金融科技受益经济复苏：支付、理财等业务用户规模扩大，FBS收入同比增长15%。
  4. 微信生态繁荣：用户基数持续增长，视频号、小程序、小游戏等场景使用时长显著提升。
• 盈利预测：预计2023-2025年Non-IFRS净利润分别为1.48万亿港元、1.69万亿港元、1.89万亿港元，维持“买入”评级，目标价4281港元。

风险提示

• 新游表现不及预期
• 研发项目商业化进度不达预期
• AI商业化进程不及预期

相对估值

• 采用可比公司百度集团-SW和网易-S，综合估值为15-22倍PE。
• 公司估值维持稳定，并享有行业龙头溢价。

分析师承诺及评级说明

• 独立、客观分析，不涉及利益冲突。
• 投资评级为“买入”，目标价基于2024年22倍PE测算。

请务必阅读正文后的重要声明部分。