20240926-群益证券-百联股份-600827.SH-公司加快业态转型_上海消费券助力公司经营修复_3页_534kb

百联股份公司研究报告摘要

公司基本概况

百联股份（股票代码：600827.SH）属于商业贸易行业，主要从事百货、购物中心、超市等业态的零售业务。公司A股总股本为160.45亿股，A股市值达1285.2亿元。当前股价为8.01元，目标价为10元，评级为“买进”。

核心业务与经营状况

• 业态转型：年初以来公司各业态收入同比下降，但公司加快零售终端升级，聚焦核心商圈如淮海中路、南京东路等。
• 轻重并举策略：8月成功发行REITs项目，实现轻资产运营，打造“投、融、建、管、退”闭环，2024年净利润预计为15亿元。

业绩展望

• 短期扣非净利润下降：由于REITs上市影响，2024年非经常性收益较高；2024-2026年调整后净利润预计为3亿、4亿、5亿元，同比增速分别为-17%、+31%、+15%。
• 长期增长动力：随着上海消费券发放及消费旺季来临，公司百货、购物中心等业态收入有望恢复，支持未来业绩增长。

投资建议

基于消费复苏潜力和公司转型成效，给予“买进”评级，当前PE为28.5倍，目标价空间较大。

风险提示

市场竞争加剧、消费需求持续低迷及转型进度不及预期。

附录：财务指标摘要

• 2023年：净利润下降40%，EPS 0.22元。
• 2024年预测：净利润增长92%至14.5亿元。