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债券市场日报总结

核心内容概览

本报告为招商证券发布的债券市场日报，内容涵盖货币市场利率、国债收益率、金融债收益率、企业债收益率、可转债市场表现、债市要闻、市场资金面、发行与交易情况以及信用债市场动态。报告旨在为投资者提供当日市场运行情况及政策解读，帮助理解市场趋势与风险。

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主要观点

1. 货币市场利率走势

• R001：2014年9月9日利率为2.8640%，较前一日上涨0.85 bps。
• R007：3.2786%，上涨5.35 bps。
• R014：3.5219%，上涨10.87 bps。
• R1M：4.1100%，上涨18.51 bps。
• R2M：4.8323%，上涨17.64 bps。
• 整体来看，货币市场利率呈现上升趋势，尤其短期利率涨幅明显，显示市场流动性偏紧。

2. 国债收益率

• 1Y：3.8059%，上涨1.55 bps。
• 3Y：4.0168%，上涨0.31 bps。
• 5Y：4.0399%，上涨0.89 bps。
• 7Y：4.2173%，上涨0.68 bps。
• 10Y：4.2937%，上涨0.03 bps。
• 国债收益率整体微幅上行，显示市场对经济基本面的担忧有所增加。

3. 金融债收益率

• 1Y：4.3471%，上涨0.49 bps。
• 3Y：4.7599%，下跌1.00 bps。
• 5Y：4.9105%，上涨0.06 bps。
• 7Y：5.0168%，上涨0.57 bps。
• 10Y：5.0800%，下跌1.94 bps。
• 金融债收益率呈现分化趋势，中短端小幅上行，长端则有所回落。

4. 企业债收益率

• AAA：1Y（4.96%）、3Y（5.15%）、5Y（5.39%）、7Y（5.63%）。
• AA+：1Y（5.10%）、3Y（5.40%）、5Y（5.77%）、7Y（6.09%）。
• AA：1Y（5.31%）、3Y（5.74%）、5Y（6.26%）、7Y（6.67%）。
• AA-：1Y（5.96%）、3Y（6.61%）、5Y（7.22%）、7Y（7.67%）。
• 企业债收益率整体呈上升趋势，AA及以下等级债券涨幅较大，显示信用风险上升。

5. 可转债市场表现

• 转债市场：受股市拖累，跌多涨少，17只转债下跌，11只上涨。
• 涨幅榜：歌华、费夕泰尔分别上涨1.40%和1.31%。
• 跌幅榜：长青、石化分别下跌1.20%和0.79%。
• 成交额：当日成交20.22亿元，较上一交易日增长5.69%。
• 平安和民生转债为成交量前两名。

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关键信息

债市要闻

1. 8月CPI同比增2.0%，PPI同比下降1.2%
   • CPI创4个月新低，PPI连续30个月下降，反映经济温和复苏，但工业品价格持续承压。
2. 新预算法即将实施，推动现代财政制度建设
   • 新预算法强调全口径预算管理、预算公开、债务管理、厉行节约等，将提升财政透明度和规范性。
3. 网传农行取消限贷政策，多地分行辟谣
   • 农行否认取消限贷政策，目前仍执行“认房认贷”政策，二套房贷利率未变。
4. 中汽协发布汽车产销数据
   • 2014年1-8月，汽车产销同比增长，但中国品牌乘用车市场份额连续12个月下滑。
5. 欧盟对俄实施新一轮制裁，卢布汇率承压
   • 新一轮制裁将于9月12日生效，限制俄罗斯部分企业融资活动，引发卢布贬值。

市场资金面

• 央行操作：本周四进行14天期正回购，中标利率3.7%，交易量100亿元。
• 市场活跃度：质押式回购市场成交量8911.49亿元，环比下降19%。
• 流动性：市场资金供给增加，机构对流动性压力感知减弱。
• 短期资金：需求旺盛，早盘基本平盘。
• 长期资金：1个月期资金成交272亿元，1年期成交4.75%。

发行与交易

• 利率债：收益率微幅波动，各期限变动幅度均小于5BP。
• 国债：1年和7年期收益率上行1BP至3.81%和4.21%。
• 国开债：3年期上行2BP至4.74%，10年期下行2BP至5.04%。
• 中短期票据：收益率整体企稳，AAA曲线6年期上行2BP至5.36%。
• 城投债：交投低迷，收益率波动不大，AA+和AA等级债券维持稳定。

信用债市场

• 韶钢松山半年报：净利润大幅下降6805.59%，主要受行业产能过剩、铁矿石价格下跌、融资成本上升影响。
• 国资委巡视3家央企：发现问题包括违规兼职、资金拆借、反腐力度不足等，推动混合所有制改革，加强内部监管。

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信用评分符号说明

等级	定义
投资档	A3: 偿债能力极强，信用风险极低；A2: 偿债能力强，信用风险很低；A1: 偿债能力较强，信用风险较低
投机档	B3: 偿债能力一般，信用风险一般；B2: 偿债能力较弱，信用风险较高；B1: 偿债能力依赖良好经济环境，信用风险很高；C3: 偿债能力极度依赖良好经济环境，信用风险极高；C2: 基本不能保证偿还；C1: 不能偿还债务

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资料来源

• Wind
• 招商证券

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