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债券市场每日信息（2014-9-12）总结

核心内容

本日债券市场信息涵盖国内与海外经济动态、政策调整、公司动态、新券发行及市场表现等方面，整体反映中国及全球在经济下行压力下的政策应对和市场反应。

主要观点

国内资讯

1. 地方债管理改革

   • 楼继伟首次承认多数地方债未纳入预算管理，提出“开前门、堵后门、筑围墙”的改革思路，强调通过新预算法加强地方政府债务监管。
   • 新预算法加强了预算的完整性、公开性和对地方债的管理，旨在建立现代财政制度。

2. CPI与PPI数据解读

   • 2014年8月CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.0%，而PPI环比和同比分别下降0.2%和1.2%，显示工业品市场供需关系不乐观。
   • 食品价格涨幅较大，尤其是蛋、肉禽和鲜菜，非食品价格则因能源价格下降而有所回落。

3. 自贸区方案重启

   • 多地再次筹划自贸区方案，以应对GDP下行压力，国务院已开始协助天津和广东进行框架设计。
   • 上海自贸区经验将逐步推广至全国。

4. 经济刺激政策调整

   • 国研中心建议扩大降准范围和力度，以保持经济温和增长，同时提出应将服务业作为对外开放重点。
   • 马骏认为，新常态下中国已无太大必要进行大规模经济刺激，需更注重市场导向和结构优化。

海外资讯

1. 日本央行应对通胀目标

   • 黑田东彦向安倍保证将采取一切措施实现2%的通胀目标，包括接受市场功能失调。
   • 日本国债收益率五年来首次出现负值，反映市场对通胀目标的担忧。

2. 美国经济表现优于全球

   • 面对全球经济增长低迷，美国经济表现相对较好，能源价格下降和国债收益率走低，有助于降低通胀并促进经济增长。
   • 美联储考虑修改利率前瞻指引，以增加政策灵活性，避免过度承诺。

3. 欧元区经济持续低迷

   • 欧元区经济形势恶化，巴克莱成为最看空欧元的华尔街银行，预计欧元将在未来一年大幅贬值。
   • 欧洲央行进一步放松货币政策，将利率降至纪录低位，以应对通缩压力。

关键信息

新券发行与市场表现

• 发行预案

  • 9月12日有多个金融机构和企业计划发行新券，包括中国农业银行、中国民生银行、浙商银行、浙江苍南农村商业银行等，涉及同业存单、金融债、短期融资券、中期票据等多种类型。
  • 9月16日国家开发银行、华能澜沧江水电、国电电力等也将发行金融债和短期融资券。

• 市场一览

  • 银行间市场和交易所市场分别列出最活跃的国债、金融债、企业债、中短期票据等个券，显示市场交易的热点和流动性情况。

信用评分说明

• 评分原则：以主体评分为主，债券条款为补充，综合考虑公司行业现状、治理结构、财务状况、还款顺序及担保情况等。
• 评分范围：0-5分，0.25分为基本划分区间，最高为5分。
• 评分对象：目前不涵盖B以下级别债券，未来如有相关债券将进行跟踪调整。

研究团队简介

• 何欣：中投证券研究总部债券首席分析师，CFA，负责债券市场分析。
• 刁思聪：中投证券研究总部债券分析师，博士，研究领域包括利率产品及FRM相关分析。

免责条款

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