20151201-招商证券-债券市场日报_12页_427kb

债券市场日报总结

核心内容概览

本日债券市场日报内容涵盖市场利率、收益率、信用债动态、可转债市场、政策要闻及市场资金面情况。整体来看，市场呈现一定的波动，但整体流动性保持宽松，部分信用债和可转债市场出现停牌及收益率调整现象。

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市场利率与收益率

银行间货币市场利率

• R001：1.7807%，较前日上涨0.78 bps
• R007：2.3233%，较前日上涨0.53 bps
• R014：2.6242%，较前日下跌5.73 bps
• R1M：2.6691%，较前日上涨0.91 bps
• R3M：3.1009%，较前日上涨5.66 bps

中债国债收益率

• 1Y：2.5754%，较前日上涨0.16 bps
• 3Y：2.8277%，较前日下跌0.59 bps
• 5Y：2.8843%，较前日下跌1.62 bps
• 7Y：3.0475%，较前日下跌3.24 bps
• 10Y：3.0404%，较前日下跌1.99 bps

银行间金融债收益率

• 1Y：2.8926%，较前日持平
• 3Y：3.1928%，较前日下跌0.17 bps
• 5Y：3.3951%，较前日下跌1.50 bps
• 7Y：3.5917%，较前日下跌2.99 bps
• 10Y：3.6383%，较前日上涨0.38 bps

银行间企业债收益率（按评级）

• AAA：1Y 3.33%，3Y 3.66%，5Y 3.92%，7Y 4.04%
• AA+：1Y 3.52%，3Y 3.88%，5Y 4.21%，7Y 4.51%
• AA：1Y 3.73%，3Y 4.16%，5Y 4.63%，7Y 5.05%
• AA-：1Y 4.28%，3Y 4.81%，5Y 5.41%，7Y 5.90%

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债市要闻

1. 发改委发布6大电改配套文件：将逐步扩大输配电价改革试点范围，组建相对独立的电力交易机构，推进电力市场建设，放开发用电计划，规范燃煤自备电厂管理。
2. 个人税延型养老险政策年内有望落地：作为养老保障的重要政策，有望进一步利好保险行业。
3. 环保部提出“十三五”环境治理目标：强调以提高环境质量为核心，推进多污染物综合防治和环境治理，建立严格的环保制度。
4. 全国首套房贷款平均利率降至4.66%：创历史新低，部分城市如北京利率更低，预计未来房贷优惠将进一步扩大。
5. 发改委推动信用信息共享交换平台建设：要求各省区市年底前将信用信息共享到平台，提升信用体系建设水平。
6. 卫计委启动精准医疗计划：计划研发新型防治药物和医疗器械，制定个性化治疗方案，提升重大疾病防治水平。

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市场资金面情况

• 质押式回购市场：周一成交21125.44亿元，较前日增加2.13%
• 银行间市场：隔夜利率上行0.93 bps，7D上行0.2 bps，14D下行2 bps，21D上行10 bps，1M下行9 bps，2M上行28 bps，3M上行19 bps
• 交易所市场：GC001开2.10%，收0.75%，加权平均1.92%，成交5065亿元，较前日增加325亿元
• GC007：开2.25%，收1.76%，加权平均2.44%，成交302亿元，较前日减少9亿元

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发行与交易情况

• 利率债：国债收益率整体小幅下行，国开债收益率整体下行1-4 bps，非国开债收益率除个别期限外整体下行
• 地方政府债：3年期收益率稳定在3.20%，7年期下行1 bps至3.48%，10年期下行1 bps至3.46%
• 中短期票据：3个月期限上行2 bps至3.20%，6个月期限下行2 bps至3.16%，2年期下行4 bps至3.52%，4年期下行2 bps至3.60%，7年期下行4 bps至3.97%
• 城投债：收益率整体下行，2年期下行3-4 bps至3.63%-3.66%，4年期下行3 bps至4.03%，5年期下行2 bps至4.94%
• 交易所竞价交易：总成交额约48亿元，较前日明显放量

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信用债市场动态

发行人新闻与公告

• 山东龙力生物：拟以发行股份加现金方式收购快云科技和兆荣联合，交易价格合计10.15亿元，两家标的公司预估值显著高于账面价值，引发深交所关注。
  • 快云科技：预估值5.87亿元，增值率2683%
  • 兆荣联合：预估值4.4亿元，增值率1381%
• 宝钢集团韶关钢铁有限公司：中诚信国际将其评级展望调整为负面，维持主体信用等级为AA，债项信用等级为AAA和A-1

信用债收益率

• 高等级企业债：收益率平均上行约10 bps
• 中低等级企业债：收益率平均上行约25 bps
• 成交活跃券种：10凯迪债（1080094）、12新查矿债（1280464）、12建峰债（112122）

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可转债市场

• 市场动态：周一上证综指报收3445.41点，上涨0.27%；深证成指报收12037.86点，上涨0.64%
• 可转债收盘情况：2只上涨（格力、歌尔），2只下跌（14宝钢E、15天集E），2只停牌（电气转债、航信转债）
• 成交金额：3.779亿元，较前日增加43.04%
• 格力、歌尔：成交金额分别为1.204亿元和1.059亿元，居前两名

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信用评分等级定义

等级	定义
投资档	A3、A2、A1
A3	偿债主体还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，信用风险极低
A2	偿债主体偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响较小，信用风险很低
A1	偿债主体偿还债务的能力较强，较易受不利经济环境的影响，信用风险较低
投机档	B3、B2、B1、C3、C2、C1
B3	偿债主体偿还债务的能力一般，受不利经济环境影响较大，信用风险一般
B2	偿债主体偿还债务的能力较弱，受不利经济环境影响很大，有较高信用风险
B1	偿债主体偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，信用风险很高
C3	偿债主体偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，信用风险极高
C2	偿债主体在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务
C1	偿债主体不能偿还债务

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分析师信息

• 孙彬彬：复旦大学经济学博士，招商证券研发中心债券研究主管
• 周岳：中国人民大学经济学硕士，CFA，招商证券研发中心债券分析师
• 高志刚：上海财经大学金融硕士，招商证券研发中心债券分析师

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重要声明

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