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每周重点报告总结 - 2014年第37周

核心内容概览

本报告聚焦于2014年9月第37周的宏观经济、行业动态及公司研究，涉及货币政策、通胀形势、城投债、贸易数据、国际经济影响、市场情绪及投资策略等多个方面。

宏观策略报告核心内容

1. 货币信贷数据

• 信贷投放：8月新增人民币信贷为7025亿元，接近预测值，但表外融资显著收缩。
• M2增速：继续下降至12.8%，受表外融资监管和居民存款负增长影响。
• 货币政策：受经济放缓和融资瓶颈影响，预计货币政策将有所放松，但政策力度可能弱于预期。
• 流动性：尽管信贷增长乏力，但贸易顺差和人民币升值动能可能改善国内流动性。

2. 通胀数据

• CPI：8月CPI同比上涨2.0%，低于市场预期，食品价格回落是主因。
• PPI：继续负增长，跌幅扩大至-1.2%，显示工业品价格持续承压。
• 通胀预期：短期猪价回升对CPI拉动有限，预计未来CPI和PPI仍将维持低位。

3. 城投债发行

• 发行规模：8月城投债发行规模小幅回升，净增规模达888亿元。
• 融资结构：企业债仍是主力，中票和短融发行量回升，显示政府对城投债的支持态度。
• 票息率：受流动性宽松影响，城投债票息率小幅下降，评级下沉趋势仍在。

4. 国际经济动态

• 美国数据：非农就业低于预期，但制造业PMI强劲，显示就业市场改善趋势。
• 欧央行宽松：提前宣布宽松措施，包括下调利率、启动ABS计划，预计利空欧元汇率。
• 风险资产：宽松政策短期内利好风险资产，但需关注后续政策动向。

5. 市场情绪与投资策略

• 市场表现：A股市场情绪高涨，各指数周涨幅均在4.5%以上。
• 概念炒作：多个热点概念如滨海新区、电子商务、航母等表现活跃，但需警惕轮动风险。
• 投资建议：建议关注低估值、业绩稳定的蓝筹股，同时对成长股进行深度挖掘与波段操作。

行业研究报告核心内容

1. 传播与文化

• 行业评级：买入。
• 行业表现：传媒指数上涨4.5%，传统媒体个股涨幅显著。
• 新增标的：多个公司通过并购进入传媒领域，建议关注视觉中国、华录百纳等。
• 政策影响：政府加强境外影视剧管理，推动传媒行业规范发展。

2. 纺织和服装

• 行业评级：无评级。
• 行业表现：上涨5.11%，其中服装板块涨幅较大。
• 政策动态：新疆棉花改革试点启动，体育产业加速发展，对运动及户外品类形成利好。
• 公司动态：部分公司借壳或并购，推动行业整合。

3. 电力设备新能源

• 行业评级：增持。
• 政策支持：出台分布式光伏发电政策，推动行业规范化与规模化发展。
• 投资建议：推荐海润光伏，关注林洋电子、特变电工等。
• 风险提示：银行融资仍显谨慎，发电量低于预期。

4. 有色金属

• 行业评级：增持。
• 石墨烯发展：石墨烯产业化进程领先，但应用仍处于初级阶段。
• 投资建议：关注烯碳新材、华丽家族、中泰化学等。
• 资源保障：中国石墨资源丰富，为石墨烯发展提供资源基础。

5. 银行业

• 行业评级：增持。
• 行业现状：不良率上升，但预计会证伪，建议关注宁波银行、平安银行、兴业银行。
• 区域影响：浙江银行业面临较大压力，需关注中小企业风险出清。

公司研究报告核心内容

1. 福成五丰

• 评级：买入。
• 事件：集团优质资产注入完成，成为A股殡葬业第一股。

2. 嘉事堂

• 评级：买入。
• 事件：转债助力心内科高值耗材全国网络完善。

3. 朗姿股份

• 评级：中性。
• 事件：参股韩国阿卡邦，拓展婴幼儿服装用品市场。

4. 安徽水利

• 评级：买入。
• 事件：业绩回暖与国企改革共振，盛宴将启。

关键信息总结

货币政策

• 8月信贷投放偏弱，表外融资收缩，M2增速回落。
• 货币政策面临稳增长压力，预计会有放松，但力度可能有限。

通胀与经济

• CPI与PPI均回落，通胀压力低，经济增速放缓。
• 猪周期短期对CPI有拉动，但不足以引发超预期通胀。

城投债与基建

• 城投债发行规模小幅回升，显示政府对基建的支持。
• 项目审批进展可能推动相关公司受益，建议关注隧道股份、正海磁材等。

市场与投资策略

• 市场情绪高涨，但需警惕概念炒作与板块轮动。
• 建议关注低估值、稳定增长的蓝筹股，同时把握成长股的波段机会。

行业动态

• 传媒、纺织服装、电力设备新能源、有色金属等行业发展态势良好，政策支持明显。
• 银行业不良率上升，但预计会证伪，建议关注区域性银行。

结论

2014年第37周的宏观经济与金融市场表现总体偏弱，但政策导向积极，特别是对城投债、传媒及新能源领域的支持，为市场带来一定机会。市场情绪升温，但需警惕概念炒作风险。投资建议以低估值蓝筹股为主，同时关注成长股与主题投资机会。