20240418-东吴证券-松原股份-300893.SZ-2023年年报点评_2023Q4业绩符合预期_自主被动安全龙头持续成长_3页_377kb

松原股份（300893）2023年年报点评：公司发布2023年年度报告，2023Q4业绩符合预期。营收466亿元，同比增长6029%，环比增长3507%；归母净利润81亿元，同比增长10573%，环比增长5000%。下游客户如奇瑞、吉利、上汽通用五菱和长城汽车2023Q4产销量环比提升（奇瑞批发销量增长2460%，吉利增长1518%），推高了公司营收。毛利率环比下降141个百分点至3123%，期间费用率上升876%。安全带业务量价齐升，外资客户国产替代进展顺利；气囊+方向盘新业务贡献业绩增长，已突破多家客户。盈利预测：2024-2025年归母净利润分别为270亿、358亿，预计2026年达449亿，EPS分别为120元、159元、199元，市盈率对应2353倍降至1418倍，维持“买入”评级。风险包括乘用车销量不及预期、新业务拓展不力，及原材料价格波动。