20150615-中国银河国际证券-中国水泥周报_京津冀一体化计划即将落地；金隅股份将明显受益_12页_1mb

中国水泥周报总结（2015年6月15日）

核心内容

本报告聚焦于2015年6月15日中国水泥行业的市场动态、价格变化及公司表现，重点分析了京津冀一体化政策对行业的影响，以及各主要水泥公司近期的财务表现和市场估值情况。

水泥价格与库存

• 全国水泥平均价格：上周环比下跌1.2%，至262.75元/吨。
• 地区价格变动：在上海、湖南、江西、河南及广东部分地区，水泥价格下降10元～40元/吨。
• 库存水平：全国平均库存微升至76.41%，表明市场需求依然疲软。

煤价走势

• 环渤海地区动力煤价格：上周综合平均价格指数上升3元/吨至418元/吨。
• 同比变化：较去年同期下降21.4%，反映煤炭成本有所上升，但整体仍处于较低水平。

京津冀一体化计划

• 政策预期：京津冀一体化计划即将落地，可能带来一系列政策支持，对区域水泥行业产生积极影响。
• 金隅股份表现：金隅股份股价上周上涨5.95%，自5月初以来跌幅达22.5%，当前市盈率约0.94倍，显示市场对其未来受益的期待。

水泥产量与需求

• 2015年首五个月产量：同比下降5.1%，较首四个月的-4.8%有所扩大。
• 原因分析：固定资产投资增速放缓（从12%降至11.4%），以及房地产投资增长减慢（从6%降至5.1%）。
• 需求影响：尽管房地产销售有所反弹，但投资层面尚未显现，导致水泥需求仍维持低位。

水泥股表现

• 整体表现：上周水泥股平均下跌1.9%。
• 个股表现：
  • 中国建材：股价下跌2%，评级为“买入”。
  • 金隅股份：股价下跌2.85%，评级为“买入”。
  • 华润水泥：股价下跌2.85%，评级为“持有”。
  • 山水水泥：评级为“沽出”，股价下跌2.4%。

公司估值与财务指标

关键信息与主要观点

• 京津冀一体化：政策即将落地，预计将带动金隅股份等受益，其股价可能进一步反弹。
• 水泥价格下跌：全国水泥价格持续下滑，部分地区的降幅较大，主要由于需求疲软。
• 库存上升：全国水泥库存微升，反映市场供需失衡。
• 煤价上涨：煤炭价格温和上涨，对成本构成压力，但整体仍低于去年同期。
• 水泥产量下降：2015年首五个月水泥产量同比下降5.1%，显示行业整体面临下行压力。
• 个股评级：中国建材和金隅股份评级为“买入”，华润水泥为“持有”，山水水泥为“沽出”。

结论

总体来看，中国水泥行业面临价格下跌和需求疲软的双重压力，但京津冀一体化政策可能为部分公司带来新的增长机遇。投资者需密切关注政策动向及公司基本面变化，以评估其投资价值。