20220220-浙商证券-农林牧渔行业周报（2月第3周）_行情在分歧中诞生_17页_2mb

农林牧渔行业周报（2022年2月第3周）总结

核心内容

本周农林牧渔行业整体表现弱于大盘，沪深300指数上涨1.08%，而农林牧渔指数下跌1.02%，跑输大盘2.10个百分点，在28个申万一级行业中排名第24位。各子板块表现分化，其中种植业、动物保健和农产品加工板块涨幅相对较好，而畜禽养殖和饲料板块跌幅较大。

主要观点

生猪养殖

• 产能去化分歧：市场对母猪产能去化的判断存在分歧，农业农村部数据显示1月能繁母猪存栏环比仅下降0.9%，产能去化尚未启动新一轮周期，但草根调研显示母猪产能去化已达20%以上，若持续，则有望支撑猪价反弹。
• 周期反转预期：分析师认为新的周期拐点可能在2023年二季度出现，但当前猪价仍处于下跌通道，二季度可能因踩踏式出售导致猪价再度加速下跌。
• 投资建议：推荐关注成本优势显著、头均市值低估的龙头牧原股份，以及现金流充裕、成本改善空间大的猪企。

白羽肉鸡

• 市场低迷：鸡肉消费低迷，肉鸡出栏恢复正常，但屠宰企业开工率调整，毛鸡价格震荡偏弱，鸡苗价格大幅回落。
• 行业调整：预计2022年三季度鸡苗供应量将环比收缩，关注在产祖代鸡和父母代鸡的存栏变化。
• 投资建议：推荐布局全产业链业务的企业及上游主营鸡苗销售业务的标的。

黄羽肉鸡

• 头部扩张：行业处于周期低谷，头部企业逆势扩张，预计散养户退出后市占率将进一步提升。
• 投资建议：推荐关注产能持续扩张和成本控制能力强的龙头，以及顺应冰鲜销售趋势的企业。

动保板块

• 非瘟疫苗进展：关注非瘟亚单位疫苗研发动态，该疫苗在安全性方面具有优势，一旦通过应急评价，有望带动行业扩容。
• 投资建议：推荐具备亚单位疫苗研发优势的普莱柯，以及产品储备丰富的行业龙头。

种业板块

• 政策支持：2021年种业政策密集出台，知识产权保护机制加强，有利于具备技术创新能力的企业。
• 行业趋势：国内玉米供需偏紧，价格高位震荡，生物育种支持政策有望进一步出台。
• 投资建议：推荐龙头隆平高科及其他转基因技术和品种储备丰富的种企。

关键信息

本周行情

• 行业表现：农林牧渔指数下跌1.02%，跑输上证综指1.82个百分点，跑输沪深300指数2.10个百分点。
• 子板块表现：种植业上涨1.85%，动物保健上涨1.38%，农产品加工上涨1.23%，渔业微涨0.28%，畜禽养殖下跌2.05%，饲料下跌2.74%。

个股表现

• 涨幅前五：佳沃股份（8.52%）、冠农股份（7.30%）、天马科技（6.06%）、香梨股份（5.88%）、荃银高科（5.79%）。
• 跌幅前五：大北农（-8.42%）、ST中基（-7.99%）、禾丰牧业（-7.75%）、新金农（-7.37%）、新希望（-6.93%）。

行业重点数据

• 生猪价格：全国生猪均价12.16元/kg，环比下跌10.19%，同比下跌56.40%。
• 猪粮比：4.52：1，环比下跌10.22%。
• 猪料比：3.33：1，环比下跌10.44%。
• 饲料价格：肉鸡饲料均价3.81元/公斤，环比上涨1.87%；蛋鸡饲料均价3.18元/公斤，环比上涨2.91%；育肥猪配合饲料均价3.65元/公斤，环比上涨0.27%。

水产养殖

• 鱼价：鲤鱼均价19元/公斤，环比持平；草鱼均价15元/公斤，环比下跌21.05%；鲫鱼均价20元/公斤，环比下跌28.57%。
• 海产品价格：大带鱼均价140元/公斤，环比持平；扇贝均价8元/公斤，环比下跌20%；海参均价196元/公斤，环比持平；对虾均价320元/公斤，环比下跌20%。

新闻动态

• 远洋渔业政策：农业农村部印发《意见》，促进“十四五”远洋渔业高质量发展，目标到2025年远洋渔业总产量稳定在230万吨左右。
• 畜牧兽医工作部署：2022年畜牧兽医工作将围绕“保供、防疫、安全、减量、体系”等方面推进，重点在于稳定生猪生产、防控疫病、推进绿色发展。
• 公司动态：新希望预计全年猪产业亏损103-113亿元，但成本逐步改善；金宇生物子公司获得鸭传染性浆膜炎二价灭活疫苗批准文号；深粮控股子公司通过国家高新技术企业认定；圣农发展1月销售收入增长1.69%。

风险提示

• 疫情风险：新冠疫情蔓延可能对行业造成持续影响。
• 国际局势：国际局势变动可能影响原材料进口及出口。
• 政策风险：政策落地不及预期可能影响行业预期和投资节奏。

投资评级

• 行业评级：看好。
• 股票评级：买入、增持、中性、减持，分别对应相对于沪深300指数表现+20%以上、+10%~+20%、-10%~+10%、-10%以下。

图表目录

• 图1：申万一级行业涨跌幅排名
• 图2：指数涨跌幅
• 图3：农林牧渔子板块涨跌幅
• 图4：农林牧渔行业市盈率变化
• 图5：农林牧渔行业市净率变化
• 图6：细分板块市盈率排行
• 图7：22个省市生猪、仔猪价格
• 图8：全国猪粮比价
• 图9：全国猪料比价
• 图10：二元母猪均价
• 图11：自繁自养生猪、外购仔猪养殖利润
• 图12：猪肉进口量
• 图13：肉鸡苗价格走势
• 图14：白羽肉鸡价格走势
• 图15：鸡产品价格走势
• 图16：白条鸡价格走势
• 图17：毛鸡、父母代种鸡养殖利润
• 图18：白羽肉鸡孵化场利润、毛鸡屠宰利润
• 图19：鸭苗、毛鸭价格走势
• 图20：肉鸭养殖利润
• 图21：玉米现货均价
• 图22：小麦现货均价
• 图23：大豆现货均价
• 图24：豆粕现货均价
• 图25：早稻现货均价
• 图26：中晚稻现货均价
• 图27：一级白糖经销价
• 图28：原糖国际现货价
• 图29：国内棉花现货均价
• 图30：国际棉花现货均价
• 图31：肉鸡和蛋鸡饲料价格
• 图32：育肥猪配合饲料价格
• 图33：饲料产量月度变化
• 图34：猪饲料产量月度变化
• 图35：水产饲料产量月度变化
• 图36：禽饲料产量月度变化
• 图37：鲤鱼均价
• 图38：草鱼均价
• 图39：鲫鱼均价
• 图40：大带鱼均价
• 图41：扇贝、海参大宗价
• 图42：对虾、鲍鱼大宗价