20231027-西南证券-伯特利-603596.SH-2023年三季报点评_Q3业绩符合预期_盈利能力持续回升_5页_1mb

伯特利（603596）2023年三季报总结

核心业绩：
• 2023年前三季度营收5105亿元，同比增长38.6%；归母净利润595亿元，同比增长24.4%。
• Q3单季营收2011亿元（同比增长28.1%，环比增长26.1%）、净利润239亿元（同比增长21.1%，环比增长30.6%）。

业务动态：

1. 电控产品高速增长： 智能电控产品销量达2523万套，同比增长75.5%；线控制动系统获国际车企定点，新研发产品（WCBS20）预计2024年H1量产。
2. 轻量化布局加速： 轻量化制动零部件销量同比增14.4%；墨西哥新增50万套EPB生产线筹建，在手北美欧洲客户定点订单增加。
3. 转向及ADAS业务转型： 机械转向扭亏为盈；ADAS功能技术完成开发，目标2023下半年启动行泊一体项目。

产能扩张与财务预测：
• 截至2023年H1，支撐未来扩张需求。
• 盈利预测（2023-2025）： EPS分别为2.16元、2.91元、3.83元；PE估值分别为33倍、25倍、19倍。

风险提示：
市场竞争加剧，技术推广风险，海外市场波动风险等。