20130826-招商证券-旺季来临_涨价品种值得关注_11页_1mb

基础化工行业每周观点总结

核心内容

2013年8月26日发布的基础化工行业周报指出，9月化工产品需求进入传统旺季，部分涨价品种表现强势。但整体行业仍面临产能过剩问题，导致需求改善持续性不强，因此维持行业中性评级。报告重点推荐百草枯和氨纶，认为其受益于环保政策和行业供需变化，具备较强的涨价潜力。同时，PE燃气管因城市燃气管网改造政策而需求增长，沧州明珠作为行业龙头值得关注。此外，新材料行业在中长期具备良好发展前景，尤其在显示材料、锂电池和光伏材料领域。

主要观点

• 行业表现：

  • 基础化工指数上周下跌0.24%，相对收益率为0.96%。
  • 上涨板块包括日化、新材料、氨纶和轮胎，收益率分别为7.3%、6.2%、6%和5.1%。
  • 创业板创新高带动新材料相关个股人气上升。
  • 9月进入化工产品需求旺季，氨纶、染料等涨价品种股价表现强势。
  • 涤纶、钾肥和聚氨酯板块因行业拖累而下跌。

• 重点推荐品种：

  • 百草枯：需求稳定增长，政策限制产能扩张，行业供不应求，产品价格持续上涨，推荐关注。
  • 氨纶：今明年无新增产能，消费升级提升需求增速，三季度旺季价格有望维持强势。
  • PE燃气管：受益于城市燃气管网改造政策，沧州明珠作为行业龙头被重点推荐。
  • 新材料：中长期看，新材料仍是化工未来发展方向，看好显示材料、锂电池和光伏材料行业。

关键信息

个股表现

• 上涨TOP5：荣盛石化（21.50%）、和邦股份（20.00%）、同德化工（18.33%）、双钱股份（16.57%）、新宙邦（14.83%）。
• 下跌TOP5：上海石化（-21.79%）、仪征化纤（-17.83%）、S佳通（-5.64%）、辽通化工（-5.10%）、双箭股份（-4.55%）。

重点公司分析

国际化工公司估值

• 综合化工：陶氏化学（+5%）、瓦克（+4.8%）、赛得利（+3.2%）、阿科玛（+2.9%）、大金（+2.8%）表现较好。
• 化肥：POTASH（-0.2%）、AGRIUM（+2.5%）、MOSAIC（-2.3%）、YARA（-1.3%）、K+S（-0.1%）等公司表现分化。
• 农药：先正达（+0.4%）、孟山都（+1.3%）、FMC（+1.7%）微涨。
• 精细化工：日立化成（-3.6%）、Stella（-2.4%）、信越（-1.8%）等公司下跌。

风险提示

• 经济复苏低于预期
• 大宗商品价格波动风险
• 环保政策风险
• 项目进度风险
• 市场竞争加剧，毛利率下滑风险

图表与数据来源

• 行业规模数据来自港澳资讯、招商证券。
• 个股涨跌幅数据来自Wind、招商证券。
• 国际化工公司估值数据来自彭博、招商证券。

投资评级定义

• 强烈推荐-A：公司股价涨幅超基准指数20%以上，长期竞争力高于行业平均水平。
• 审慎推荐-A：公司股价涨幅介于5%-20%之间，长期竞争力与行业平均水平一致。
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数。
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上，行业基本面向淡。

分析师信息

• 李辉：招商证券基础化工行业分析师，南开大学金融学硕士，四川大学高分子材料与工程学士，具有五年证券从业经验，2011年新财富最佳分析师第五名。
• 马太：招商证券基础化工行业研究助理，清华大学化学系硕士，西安交通大学应用化学、工商管理双学士，具有证券从业二级资格，通过注册会计师专业阶段考试，有3年化工行业从业经历。

总结

报告指出，基础化工行业在9月进入传统旺季，部分涨价品种如氨纶和百草枯表现强势。但整体行业仍面临产能过剩和环保政策带来的挑战，维持中性评级。重点推荐百草枯、氨纶和PE燃气管相关企业，如诺普信、红太阳、沧州明珠等。同时，中长期看好新材料行业的发展潜力。