机械设备行业美国“三零一调查”结果对机械行业影响深度研究：相关版块韧性不可低估，产业趋势不可逆转，仍看好“三新”长期行情-20180328-申万宏源-18页-1mb

2018年3月28日机械行业“三新”长期行情分析总结

核心内容

2018年3月23日，特朗普签署备忘录，宣布对华征收600亿美元关税，引发市场对中美贸易战的担忧。中国随即作出反击，发布针对美国进口钢铁和铝产品的中止减让产品清单。尽管市场情绪受到冲击，但分析认为“三新”（新消费、新制造、新周期）长期趋势不可逆转，仍看好相关板块及龙头公司。

主要观点

• 美国301调查的意图：美国此次对华发起的301调查，表面上是针对知识产权问题，实际上旨在遏制中国高端制造领域的崛起，以保护其国内产业利益。
• 中国反击的策略：中国在回应中表现出强硬态度，同时采取了有选择性的反制措施，未涉及机械行业和“中国制造2025”相关领域，显示出一定的灵活性和策略性。
• 中美贸易联系紧密：中美贸易额从2001年的804.85亿美元增长至2017年的5836.97亿美元，CAGR为13.2%。机电产品出口占比显著上升，接近出口总额的一半，而纺织品出口占比下降。
• 机械行业影响有限：机械行业出口以中低端产品为主，且美国市场开拓力度不大。机械企业在美国设有子公司，应对政策影响有余地。
• 挑战中蕴含机遇：贸易战可能加速高端制造、半导体等行业的国产化进程和产业升级，政策和资金支持或将加强。

关键信息

1. 301调查：美国的贸易武器

• 301条款：是美国贸易法中的重要条款，赋予总统或贸易代表对“不公正”贸易待遇的单方裁定权，被视为贸易战的“核武器”。
• 历史应用：美国历史上共启动122次301调查，主要针对日本等国的高科技产业，如半导体、汽车等。
• 目标行业：此次调查针对“中国制造2025”十大核心领域，包括新一代信息技术、高档数控机床和机器人等，旨在遏制中国在高端制造领域的崛起。

2. 中国应对策略

• 强硬反击：中国商务部发布中止减让产品清单，拟对30亿美元自美进口产品加征关税，但未涉及机械行业和“中国制造2025”相关领域。
• 策略留有余地：中国采取有选择性的反制措施，避免全面贸易战，同时强调知识产权保护，以争取有利谈判地位。

3. 中美贸易结构变化

• 机电产品占比提升：机电、音像类产品出口占比从1995年的22.38%提升至2017年的46.20%，成为中美贸易的重要组成部分。
• 纺织品出口下降：随着劳动力和原材料成本上升，纺织品等传统出口产品逐渐向东南亚、南亚等地区转移。

4. 机械行业影响分析

• 传统行业影响有限：传统子版块如工程机械、煤机等对美国市场依赖较小，且主要出口中低端产品，短期内受贸易战影响不大。
• 新兴行业受影响较大：半导体、高端制造等新兴行业虽可能受贸易战影响，但其与美国业务交集不多，且具备较强的国产替代能力。
• 市场情绪波动：短期市场可能因恐慌出现过度反应，但长期趋势不变，建议关注“三新”相关板块。

5. 未来走势预测

• 三种可能走势：全面贸易战、被动接受制裁、积极应对并化挑战为机遇。
• 对机械行业的影响：无论哪种走势，机械行业长期趋势难有大改变，新消费、新制造、新周期及相应板块仍有投资价值。

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