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晨会聚焦总结 - 2018年4月行业分析

核心内容

本次晨会聚焦于2018年4月各行业的发展趋势、业绩表现及投资建议，强调“业绩是王道”，并从宏观到细分行业多角度分析。重点推荐成长股和周期股的超跌反弹机会，同时关注政策、经济及市场情绪对板块的影响。

主要观点

宏观分析

• 3月制造业PMI为51.5，连续20个月处于景气区间，但回升势头偏弱。
• 季节性因素导致一季度波动剧烈，整体需求趋弱。
• 大中小型企业分化仍在持续，利好大企业。
• 外需偏弱，内需稳定，企业盈利持续改善。
• 新兴产业发展加速，高技术制造业和装备制造业PMI高于制造业总体。

策略建议

• 权益市场波动加大，成长股行情有望加速上行。
• 4月配置建议：重个股，轻指数，均衡配置为主。
• 成长股短期活跃度提升，建议轻仓博弈。
• 价值股和周期股估值盈利性价比有所恢复，具备中长期配置价值。
• 关注MSCI指数会议对A股潜在纳入标的的调整。

重点行业分析

钢铁

• 3月钢铁板块下跌12.99%，跑输沪深300。
• 下游需求释放与预期偏离引发价格波动。
• 4月开工旺季来临，板块有望超跌反弹。
• 推荐标的：宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢、太钢不锈等。

煤炭

• 全球煤炭供需关系仍处紧平衡状态。
• 中国煤炭进口预计2.5-3.0亿吨，供需偏紧。
• 4月开工旺季推动煤焦钢产业链利润修复。
• 推荐标的：潞安环能、阳泉煤业、兖州煤业等。

银行

• 上市银行17年报整体向好，但分化持续。
• 优秀银行（如招行、宁波银行）表现突出，差银行（如民生银行）相对疲软。
• 净息差改善，资产质量趋稳。
• 风险提示：经济下滑超预期。

计算机

• 航天信息信贷业务快速发展，税控数据支撑征信业务。
• 推荐标的：航天信息，盈利预测为18.43/22.97/29.40亿元。
• 风险提示：信贷业务发展低于预期、税控业务降价影响、市场份额下降。

机械

• 机器人、振华重工等公司受益于半导体设备和海工装备业务。
• 2018-2020年业绩弹性大，推荐标的：机器人、振华重工、徐工机械等。
• 风险提示：周期性复苏持续性、传统行业转型低于预期。

建材

• 行业供需紧平衡，盈利能力提升。
• 玻璃、玻纤价格稳定，具备涨价预期。
• 推荐标的：海螺水泥、旗滨集团、中国巨石等。
• 风险提示：宏观经济下滑、供给侧改革不及预期。

钢铁

• 3月钢铁板块上涨1.65%，超跌反弹。
• 下游需求回升，市场情绪改善。
• 推荐标的：宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢等。
• 风险提示：宏观经济大幅下滑。

有色

• 洛阳钼业、雅化集团等受益于资源价格走高。
• 钴价创新高，氢氧化锂价格持续上涨。
• 推荐标的：洛阳钼业、雅化集团、华友钴业等。
• 风险提示：资源价格下跌、产能释放超预期。

电子

• 三利谱、京东方A等受益于国产替代和政策支持。
• 推荐标的：三利谱、京东方A、通威股份等。
• 风险提示：LCD价格下滑、OLED量产延迟。

房地产

• 行业估值处于底部，中期或有政策催化。
• 龙头房企集中度提升，具备长期配置价值。
• 推荐标的：保利地产、万科A、光大嘉宝等。
• 风险提示：销售不达预期、流动性收紧。

固收

• 财金23号文整顿地方债务，规范融资行为。
• 债券市场收益率下行，债市保持乐观。
• 建议关注票息策略，布局利率债。
• 风险提示：监管超预期、资金面收紧、海外突发事件。

关键信息

• 业绩导向：无论白马股还是成长股，业绩是核心关注点。
• 政策支持：政府对新兴产业、环保、军工等板块的支持政策显著。
• 市场情绪：成长股行情受注册制延迟、独角兽CDR等因素推动。
• 估值修复：周期股和价值股在调整后具备性价比。
• 行业机会：重点关注半导体设备、锂电材料、房地产龙头、煤炭、钢铁等板块。

重点推荐标的（4月金股组合）

风险提示

• 宏观经济风险：经济增速不及预期可能影响多个行业。
• 政策风险：房地产调控、金融监管等政策变化可能带来不确定性。
• 市场情绪风险：成长股行情可能因政策变化或市场波动而出现回调。
• 行业波动风险：周期性行业复苏不及预期、原材料成本上涨等。
• 技术风险：部分行业（如半导体、新能源）技术突破不及预期。