20240310-国泰期货-合成橡胶_高位震荡格局延续_成本支撑明显_12页_1mb

合成橡胶市场分析总结

核心内容

2024年3月10日，合成橡胶市场整体呈现高位震荡格局，成本支撑明显。报告重点分析了合成橡胶产业链的上游（丁二烯）、中游（顺丁橡胶、丁苯橡胶）及下游（轮胎行业）的市场动态与趋势。

主要观点

上游：丁二烯

• 价格：丁二烯价格持续上涨，华东地区出厂价为11580元/吨，山东地区市场价为11600元/吨，中国到岸价为1360美元/吨。
• 成本与利润：丁二烯的理论完全成本为13832元/吨，实际成本在13100元/吨附近。由于成本支撑，预计丁二烯价格将维持高位震荡。
• 供应与库存：国内丁二烯产量和开工率略有回升，港口库存和企业库存均呈上升趋势，显示供应端压力较大。
• 进出口：进口量显著增加，出口量亦有提升，但进口依存度仍然较高，出口驱动有所减弱。

关键信息

顺丁橡胶

• 价格：顺丁橡胶市场价在13300元/吨附近，BR9000出厂价稳定在13400元/吨。
• 成本与利润：顺丁橡胶实际完全成本约为13100元/吨，生产利润为-1048元/吨，显示生产接近亏损。
• 供应与库存：顺丁橡胶产量有所下降，开工率保持稳定，工厂库存偏高，显示基本面压力较大。
• 下游需求：半钢胎开工率维持高位，轮胎厂刚需采购顺丁橡胶，但全钢胎基本面压力偏大。

丁苯橡胶

• 价格：齐鲁石化1502出厂价为13100元/吨，1712出厂价为12300元/吨。
• 成本与利润：丁苯橡胶理论成本为13537.5元/吨，生产利润为-437.5元/吨。
• 供应与库存：丁苯橡胶产量略有下降，开工率上升，工厂库存减少，显示市场供需变化。
• 下游需求：丁苯橡胶需求受丁二烯价格影响较大，下游需求偏弱，对价格形成压制。

下游需求分析

轮胎行业

• 产量：山东全钢胎产量上升，半钢胎产量稳定，显示轮胎行业总体保持活跃。
• 开工率：全钢胎开工率略有下降，半钢胎开工率上升，反映不同胎型的生产节奏差异。
• 库存：全钢胎和半钢胎库存均有所下降，显示市场需求有所回暖。
• 出口：轮胎出口量略有下降，但全钢胎出口下降幅度较大，显示出口压力存在。

汽车行业

• 需求：乘用车产量下降，重卡销量显著上升，显示重卡市场表现优于乘用车市场。

结论

合成橡胶市场在成本端支撑下呈现高位震荡格局。丁二烯价格因国际供应提升和国内生产成本支撑，预计维持高位。顺丁橡胶和丁苯橡胶因成本高企，生产接近亏损，开工率下降，库存偏高，基本面压力较大。下游轮胎行业在半钢胎需求支撑下维持刚需采购，但全钢胎和乘用车市场表现不佳，对合成橡胶需求形成一定压制。整体来看，合成橡胶市场短期内或维持高位震荡，需关注原料价格波动和下游需求变化。