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中泰期货合成橡胶周报（2025年3月7日）总结

综述

丁二烯与顺丁橡胶：

• 丁二烯：供应端，斯尔邦（10万吨/年）重启，内蒙古久泰（7万吨/年）与古雷（13万吨）、卫星（8万吨）计划检修或即将重启。需求端，四大下游利润改善，负荷提升预期增强。周度数据显示供需差距收窄，但库存仍偏高。
• 顺丁橡胶：供应端，威特、振华工厂停车，多数装置低负荷运行，但利润转好推动开工率上行。需求端依赖全钢胎、半钢胎等轮胎行业，库存天数增加，需关注需求恢复力度。

平衡表解析

• 丁二烯：预计未来供需宽松，但下游需求或成为支撑。2025年2月部分装置检修导致短期供应缩减，开工率回升需观察持续性。
• 顺丁橡胶：当前装置运行偏紧，受益于下游利润恢复，但库存累计压力显著。需警惕需求能否有效转化为采购动能。

成本与利润解析

• 产业链成本端受原料波动影响，利润修复主要由下游需求驱动。周报未细化成本结构，但显示利润边际改善与开工率提升密切相关。

产业链供需与库存数据

• 港口与企业库存持续高企，需关注库存消化节奏。轮胎行业库存积累进一步传导至原材料端，形成供需压力。数据表显示库存指标对价格支撑有限，需结合需求实际变化综合判断。

总体展望

供需面尚未形成明确驱动，丁二烯或维持震荡格局，顺丁橡胶需突破库存压力考验。建议投资者紧盯装置检修计划、下游开工率及库存去化速度，防范短期波动风险。