20170328-华泰证券-2016年信托行业数据深度解析_百尺竿头_更进一步_15页_1mb

报告摘要

2016年信托行业正式迈入“20万亿”时代，资产规模达到20.22万亿元，同比增长24%。行业规模增速回升，业务结构不断优化，风险项目和资金规模双降，不良率控制良好，行业利润稳步增长。

行业规模与结构优化
- 信托资产规模突破20万亿元，增速回升，回暖信号明显。
- 单一资金信托占比下降至50%，集合资金信托和管理财产信托占比上升，业务结构趋于多元化。
- 事务管理类信托规模和占比持续提升，反映行业向主动管理转型。
- 资产投向方面，证券市场和房地产占比下降，工商企业、金融机构占比上升，体现“脱虚入实”趋势。
- 固有资产规模加速提升，2016年末达5570亿元，同比增长20.48%，显示信托公司积极应对监管政策，增强资本实力。
业绩表现与风险控制
- 2016年行业营业收入1116亿元，同比下降5%；净利润772亿元，同比增长2.83%。
- 信托报酬率加速上升至0.73%，体现主动管理能力提升。
- 风险项目个数和规模实现双降，四季度末不良率降至0.58%，资产质量显著改善。
资管新规对行业的影响
- 新规限制通道业务，推动行业向主动管理转型，短期内可能对规模和营收造成压力。
- 通道业务回流信托，预计缓解规模压力，未来信托行业有望平稳发展。
- 风险准备金计提比例提高，预计影响净利润4%-8%。

行业评级：银行和非银行金融均被推荐为“增持”。
重点推荐标的：爱建集团、安信信托。
爱建集团：
- 非公开发行方案已完成，均瑶集团持股17.67%，成为第一大股东。
- 2016年归母净利润6.2亿元，同比增长11.87%；信托资产规模同比增长108.36%。
- 信托业绩占比达93%，信托资产规模稳步增长，未来有望受益于通道回流和产融结合。
安信信托：
- 50亿元定增资金到位，资本实力显著增强。
- 2016年营业收入52亿元，同比增长78%；归母净利润30亿元，同比增长76%。
- 信托资产总额2350亿元，主动管理规模占比60%，同比增长33%。
- 未来预计2017-2019年EPS分别为0.90、1.08、1.21元，维持“增持”评级。