20251230-华龙证券-2026年A股投资策略报告_突破_百尺竿头_更进一步_44页_4mb

2026年A股投资策略报告总结

核心内容

2026年A股市场预计将延续“慢牛”趋势，并有望向上突破。主要得益于政策支持、经济基本面改善、市场估值合理以及外部环境总体有利。同时，全球经济具备韧性，中美经贸关系总体稳定，但存在潜在不确定性。

主要观点

外部环境总体有利

• 全球经济存韧性：全球主要经济组织对2026年经济增速预期略低于2025年，但世界银行预测2026年增速高于2025年。
• 美国降息预期：2026年美国有望继续降息，且可能超过一次。联邦基金利率仍有下行空间，美元走强的基础较弱。
• 日本加息不确定性：日本是否继续加息存在不确定性，即使加息对资本市场影响有限。
• 历史表现参考：美国中期选举年，若联邦基金利率处于下行预期，市场表现可能较好。

中国经济提质增量

• 政策支持：2026年经济工作重点包括稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。
• 出口端韧性：外贸保持稳定增长，机电产品成为拉动出口的核心力量。
• 内需政策发力：消费端改善，政策推动下居民消费率提高，服务零售增长加快。
• 生产端改善：工业品价格改善，企业经营呈现积极变化，部分行业利润增长显著。

关键信息

市场表现

• 主要指数上涨：2025年市场主要指数均呈现上涨，其中创业板指数涨幅最高。
• 风格指数改善：科技(TMT)、先进制造、周期等风格指数涨幅靠前，市场整体呈现“慢牛”延续趋势。
• 估值合理：A股市场估值处于合理区间，成长风格估值扩张较快，消费风格相对低估。

上市公司业绩预期

• 盈利预期增长：2026年上市公司总体业绩预期增长，主要指数归母净利润增速预期提高。
• 行业盈利改善：多个行业如中游制造、可选消费、TMT等归母净利润预期保持正增长，其中部分行业增速显著。

投资建议

• 成长与周期方向占优：科技(TMT)与先进制造为主要投资方向，具备政策与产业双驱动。
• 重点关注行业：电子、软件、通信服务、电力设备、国防军工、自动化设备等。
• 反内卷与供需变化：有色金属、特钢、化学纤维等传统行业有望受益于政策和产业升级。
• 主题投资机会：包括“十五五”规划、人工智能+、商业航天、低空经济、人形机器人、自主可控、新能源、储能、智能驾驶等。

风险提示

• 经济不及预期风险：全球经济不确定性可能影响市场表现。
• 行业风险：部分行业可能面临技术或政策风险。
• 汇率风险：美元走势及人民币汇率波动可能影响市场。
• 数据风险：市场数据的准确性和完整性。
• 贸易保护主义风险：可能影响中美经贸关系及出口。
• 全球流动性风险：美联储政策变化可能影响全球市场。
• 黑天鹅事件：突发性事件可能对市场造成冲击。

结构清晰总结

外部环境

• 全球经济韧性：IMF、世界银行等机构对2026年经济增长预期总体有利。
• 美国货币政策：预计2026年美国将降息，中长期利率仍有下行空间。
• 日本货币政策：加息可能性存在不确定性，对资本市场影响有限。

中国经济

• 政策支持：中央经济工作会议强调稳中求进、提质增效，推动高质量发展。
• 出口与内需：出口端保持韧性，内需政策发力，消费端改善。
• 生产端改善：工业品价格温和回升，企业利润增长。

市场表现

• 主要指数上涨：2025年主要指数均上涨，创业板指数涨幅最大。
• 风格指数改善：科技、先进制造、周期等风格指数表现较好。
• 估值合理：市场总体估值处于合理区间，成长风格估值扩张较快。

投资建议

• 成长与周期方向：科技(TMT)与先进制造为主要投资方向，政策和产业双驱动。
• 重点关注行业：电子、软件、通信服务、电力设备、国防军工等。
• 反内卷与供需变化：有色金属、特钢、化学纤维等传统行业受益。
• 主题投资：关注“十五五”规划、人工智能+、商业航天、低空经济等。

风险提示

• 经济风险：全球经济不确定性可能影响市场表现。
• 行业风险：部分行业面临技术或政策风险。
• 汇率风险：美元走势及人民币汇率波动可能影响市场。
• 数据风险：市场数据的准确性和完整性。
• 贸易保护主义：可能影响中美经贸关系及出口。
• 全球流动性风险：美联储政策变化可能影响全球市场。
• 黑天鹅事件：突发性事件可能对市场造成冲击。